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沥青期货报告分析总结

• 基本面分析：

  • 沥青开工率环比回升4个百分点至24.4%，处于历年同期低位。
  • 供应端开工率同比去年高14个百分点，但总体仍偏低。
  • 需求端公路投资增速逐月回落，1-11月完成公路建设投资同比增长12.2%，但累计同比增速继续下降。
  • 道路运输业固定资产投资同比下滑7%，较1-11月进一步回落。
  • 中央财政增发国债支持灾后重建，利好基建端沥青需求。
  • 沥青库存存货比周环比增长42个百分点至26.4%，虽春节期间大幅累库，但历史分位仍处低位。

• 期现市场表现：

  • 2406沥青期货合约下跌69元至3720元/吨，5日均线支撑。
  • 山东市场成交价跌至3560元/吨，03合约基差维持-169，仍处偏低水平。

• 投资建议：

  • 综合供需结构判断，建议现货商进行多基差操作。
  • 当前供需双弱、基差偏低，利多期价估值修复。
  • 开工率改善与财政发力形成基本面支撑。