20230314-银河期货-有色金属衍生品晨报_4页_827kb

有色金属衍生品晨报总结

核心内容概述

本报告由银河期货有限公司大宗商品研究所研究员王颖颖与陈婧共同撰写，分析了近期主要有色金属品种（铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢、锡）的市场走势、基本面变化及交易策略。报告内容涵盖价格波动、库存变动、供需关系及宏观政策预期，旨在为投资者提供市场参考，但不构成入市依据。

各品种分析

铜

• 价格走势：昨日伦铜探低回升，收于8928美元/吨；硅谷银行事件引发市场恐慌，铜价一度下挫至8638美元/吨，随后因美联储降息预期企稳反弹。
• 基本面：LME铜库存下降425吨，其中新加坡库存下降1525吨，高雄库存增加1100吨；SMM社会库存下降0.87万吨。
• 消费端：下游集中点价，部分下游在67000左右挂单，消费逐渐回暖。
• 交易策略：市场情绪反转，预计铜价将随宏观预期修复探低回升，建议关注宏观政策及库存变化。

铝

• 价格走势：沪铝2304合约涨50元至18310元/吨，但相比昨日收盘仍有百点跌幅。
• 宏观影响：市场对美元加息预期回落，美联储政策利率预计5月见顶，年底降息75个基点；美股收涨，铜油等商品反弹。
• 基本面：铝锭去库1.8万吨至121.6万吨，铝棒去库0.75万吨至19.4万吨；西南减产导致到货压力小，南方成交较好。
• 交易策略：铝价维持震荡，建议利用海外情绪带来的低开逢低采购。

锌

• 价格走势：沪锌2304合约夜盘涨110元收于22940元/吨，收复前期跌幅。
• 基本面：进口矿TC下跌10美元至230美元/干吨，国产矿TC下跌150元/吨，冶炼端修复明显；锌七地社会库存环比减少0.41万吨至17.86万吨。
• 消费端：价格下跌后采购氛围好转，镀锌需求走暖。
• 交易策略：建议尝试日内逢低短多，维持区间震荡思路。

铅

• 价格走势：沪铅2304合约小幅反弹，涨50元至15200元/吨。
• 基本面：原生铅开工率56.56%，环比下滑1.38%；再生铅开工率43.45%，环比下滑2.99%；铅酸蓄电池周开工率72.81%，环比减少0.9%。
• 供应与需求：废旧电瓶价格走弱，成本支撑下移；下游采购情绪一般，铅价重心短期震荡下移。
• 交易策略：建议关注03合约交割及废旧电瓶价格走势。

镍 & 不锈钢

• 镍：沪镍夜盘反弹，NI2304合约收于177960元/吨。
• 基本面：现货升水企稳，下游观望情绪浓厚；镍豆生产硫酸镍无利润，纯镍占比低。
• 不锈钢：SS2304合约收于15775元/吨，维持弱势运行。
• 库存与消费：不锈钢库存和仓单见顶回落，但消化速度缓慢；外需和内需订单无明显起色。
• 交易策略：镍价短线支撑看16.5-17万元/吨；不锈钢短期需向下寻找支撑，关注旺季成色及需求变化。

锡

• 价格走势：沪锡震荡运行，受硅谷银行事件影响，但随后因美联储降息预期企稳。
• 基本面：锡矿紧缺，冶炼厂开工率下滑；LME锡库存下降50吨，沪锡仓单小幅增加。
• 消费端：电子消费低迷，光伏行业开工较好；下游原料充足，但需求难以释放，社会库存庞大。
• 交易策略：锡价企稳需依赖消费回归及库存拐点，建议关注后续需求状况及库存变化。

关键信息汇总

• 宏观环境：美联储政策利率预计5月见顶，年底降息75个基点；硅谷银行事件引发市场对流动性风险的担忧，但市场情绪逐渐转向降息预期。
• 库存变化：多数金属品种库存下降，但锡社会库存较大，对价格形成压力。
• 交易建议：各品种均建议以震荡思路应对，部分品种可尝试日内短多或逢低采购。
• 风险提示：市场情绪反复，需关注美国CPI数据、海外银行风险及国内需求变化。

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