20260112-迈科期货-淡季供需两弱_关注马瑞原油进口变化_16页_3mb

报告摘要

沥青市场周度分析总结

核心内容

本周沥青市场呈现供需两弱的格局，整体走势偏空。随着季节性需求走弱，沥青产量和开工率均出现环比下降，库存持续累积，市场进入累库周期。同时，国际局势对沥青价格产生一定支撑作用，但需关注后续发展。

主要观点

供给端：
沥青开工率与产量均出现环比下降，主要原因是辽河石化降产、华东主营炼厂间歇性停产以及茂名石化维持低负荷生产。
- 1月国内沥青排产量为200万吨，环比下降15.8万吨（7.3%），同比下降27.6万吨（12.1%）。
- 77家重交沥青开工率降至25.4%，环比下降7.3%；大样本产量45.9万吨，环比下降3.1万吨（6.3%）。
需求端：
沥青出货量下降，改性沥青开工率下滑，主要受季节性需求减弱及天气影响。
- 54家样本出货量为31.4万吨，环比下降20.3%。华东、华南地区出货量下降显著。
- 改性沥青综合产能利用率降至6.7%，环比下降0.8%。
- 道路改性开工率下降15%，防水卷材开工率下降6%。
库存端：
厂库与社库均上升，总库存进入累库节奏。
- 厂库库存为58.4万吨，环比上升2.1%；社库库存为78.4万吨，环比上升1.8%。
- 总库存136.8万吨，环比上升1.9%，连续第三周增长。
- 随着1月排产下降和需求季节性走弱，预计沥青库存将继续累积。

关键信息

市场格局：供需两弱，整体市场偏空。
价格支撑：近期因美委冲突，沥青盘面走强，裂解大幅上行，BU2603参考支撑3043，压力3344。
风险提示：美委冲突对沥青价格的支撑作用是否持续，需关注后续进展。若马瑞原油流向中国受限，可能导致炼厂原料紧张，使用高价替代品，进而对沥青形成支撑。
季节性因素：北方施工已结束，华东降温影响施工，整体需求进入淡季。

数据来源与免责声明

数据来源：钢联、迈科期货
投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号
期货从业资格号：F03116611
投资咨询资格号：Z0022587
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