20240909-国投安信期货-棉花棉纱周报_旺季表现仍偏弱势_继续关注新棉产量和需求表现_17页_3mb

棉花市场周报总结

核心内容概述

本周棉花市场整体表现偏弱，国内外棉价均出现震荡回落。主要因素包括宏观经济环境的不确定性、能源价格下跌以及国内经济数据表现不佳。尽管价格下跌带来部分需求好转，但市场信心依然不足，下游订单量偏少，外需好于内需。纯棉纱市场行情变化不大，局部市场略有走弱，中低支纱和普梳纱交投活跃。

主要观点

• 国内棉市：

  • 郑棉价格下跌，主要受宏观因素影响，如美国非农数据不及预期和国内PMI数据不佳。
  • 现货成交有所改善，但整体需求仍偏弱，下游纺企等待新棉上市。
  • 新疆棉产量预估在600万吨左右，机采棉收购价格预期较低，预计9月下旬开始收购。
  • 一号棉注册仓单为8328张，折合34.9776万吨，新疆棉仓单占比高。

• 国际棉市：

  • 美棉价格震荡回落，但周度签约量环比增长54%，同比增长144%。
  • 美棉优良率环比上升，天气状况有所改善，继续关注天气变化及月度供需报告。
  • 巴基斯坦和印度是主要签约国，印度种植面积同比下滑9%，但环比增加3万公顷。
  • 巴西棉花收割进度加快，预计本年度产量将保持稳定。

关键信息

一、期货和现货行情

• 郑棉价格震荡回落，现货成交有所好转，但下游信心不足。
• 纯棉纱市场行情变化不大，外销订单好于内销订单。
• 中低支纱和普梳纱交投活跃，精梳纱表现相对较弱。

二、仓单和CFTC持仓

• 截至9月6日，一号棉注册仓单为8328张，折合34.9776万吨。
• 23/24年度地产棉和新疆棉注册仓单分别为763张和7565张。
• 24/25年度卖方未点价合约总量增持至57217张，折合130万吨。
• ICE卖方未点价合约升至60936张，折合138万吨。

三、美棉生长和出口情况

• 美棉优良率环比上升4个百分点，同比高13个百分点。
• 吐絮率领先于去年同期7个百分点，比近五年平均水平领先6个百分点。
• 2024/25年度美陆地棉周度签约4.71万吨，占年度预测出口量的41%。
• 中国为美棉主要装运国之一，周度装运量为0.82万吨。

四、下游开机率和库存情况

• 纺企棉花库存为29.1天，环比增加0.2天。
• 纺企开机率为48.7%，环比上升1.2个百分点。
• 棉纱库存为25.3天，环比减少3.4天。
• 织厂坯布库存为28.5天，环比减少1.1天。

五、纺服内需和外需表现

• 国内纺服内需表现一般，出口数据有所改善。
• 服装鞋帽类零售额当月同比和纺织品出口金额均有所提升，但整体仍偏弱。
• 外需表现优于内需，尤其是出口金额增长明显。

总结展望

• 当前市场仍处于观望状态，操作上建议暂时保持谨慎。
• 卖出深度虚值看涨期权继续持有，以应对可能的市场波动。
• 未来需重点关注国内新棉产量、开秤时间和需求表现，以及美棉天气变化和供需报告。
• 市场趋势性不明显，短期可操作性较差，建议以观望为主。

操作评级

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