电力环保行业月报：一季度用电量高增长，关注核电审批重启-20180503-川财证券-22页-1mb

电力环保行业月报（20180503）总结

核心内容概述

2018年一季度，电力行业整体表现较为积极，全社会用电量同比增长9.8%，为自2011年以来最高水平。电力供需失衡情况有望继续缓解，受益于煤电供给侧改革及各省降低一般工商业电价政策。火电装机容量同比增长6.1%，为近年来最低增速，显示行业增速放缓。同时，核电、风电等清洁能源发电量快速增长，为行业注入新的增长动力。

主要观点

• 用电量增长显著：一季度全社会用电量同比增长9.8%，其中第二产业仍为用电量增长的主要来源，但第三产业和城乡居民生活用电增长迅速，合计贡献超过一半的用电量增长。
• 火电增速放缓：火电发电量同比增长6.9%，增速较上年同期下降0.5个百分点，火电装机增速降至新低，显示行业调整趋势。
• 核电进展顺利：三门核电站1号机组和台山核电站1号机组获准装料，国内核电新项目审批有望加快，利好全产业链。
• 电力价格下降：国家发改委发布政策，降低一般工商业电价10%，将分两批实施，有助于降低用电成本。
• 煤炭价格回落：火电厂煤耗稳定，煤炭库存高位，预计夏季用电高峰前煤炭价格将回落，火电企业盈利有望改善。

关键信息

行业数据

• 全社会用电量：1-3月累计15878亿千瓦时，同比增长9.8%。
• 发电量：1-3月全国规模以上电厂发电量15763亿千瓦时，同比增长8.0%。
• 发电设备利用小时数：全国发电设备累计平均利用小时数922小时，同比增加34小时。
• 电力装机容量：3月底全国6,000千瓦及以上电厂装机容量17.1亿千瓦，同比增长6.1%。

电力结构

• 火电：1-3月发电量12148亿千瓦时，同比增长6.9%。
• 水电：1-3月发电量1933亿千瓦时，同比增长2.6%。
• 核电：1-3月发电量611亿千瓦时，同比增长11.6%。
• 风电：1-3月发电量978亿千瓦时，同比增长39.1%。

煤炭市场

• 煤炭价格：CCI5500价格指数月环比下降88元/吨。
• 煤炭库存：六大发电集团煤炭库存环比增加。

行业动态

• 政策动态：
  • 国家发改委发布《燃煤自备电厂规范建设和运行专项治理方案》，要求对未列入规划的燃煤自备电厂停建停运。
  • 国家能源局发布《国家能源局2018年资质管理工作要点》，加快淘汰落后煤电产能，严控新增煤电规模。
  • 国家发改委发布《关于降低一般工商业电价有关事项的通知》，分两批实施电价下调。
  • 国家能源局发布《关于提升电力系统调节能力的指导意见》，推进灵活调节电源建设。
• 电力改革：
  • 河南、天津、甘肃等地推进电力市场化交易，扩大电力交易规模。
  • 广西、河北等地将工业园区和现代服务业集聚区纳入电力市场化交易。
• 新能源发展：
  • 云南、新疆等地推进电能替代，提升清洁能源占比。
  • 陕西、甘肃等地实施燃煤机组超低排放改造和关停计划。

公司动态

股价表现

• 涨幅前三：福能股份（+4.30%）、通宝能源（+1.99%）、华通热力（+1.65%）。
• 跌幅前三：闽东电力（-18.29%）、桂东电力（-14.49%）、建投能源（-12.47%）。

公司业绩

• 中国核电：2018年第一季度实现净利润12.19亿元，同比减少0.63%。
• 华能国际：2018年第一季度实现净利润12.19亿元，同比增长86.96%。
• 其他公司：多数公司业绩表现不一，部分公司如华电国际、国投电力、宝新能源等实现显著增长，而赣能股份、闽东电力等则出现下滑。

投资建议

• 火电企业：关注华能国际、华电国际、皖能电力等优质火电企业，煤炭价格回落将改善其盈利。
• 核电企业：关注中国核电，三门核电站和台山核电站进展顺利，有利于核电产业链。
• 设备制造：关注东方电气、上海电气、台海核电等企业，受益于核电项目推进。
• 工程建设：关注中国核建，核电项目加快将带动其业务增长。
• 核燃料循环：关注东方锆业，核燃料需求增加将带动其业绩提升。

风险提示

• 电力需求不及预期：可能影响发电企业收入。
• 煤炭价格波动超预期：煤炭价格大幅上涨将增加火电成本。

重要声明

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