20221010-国信证券-通信行业2022年10月投资策略_把握估值回调机会_聚焦明年确定性方向_21页_1mb

通信行业2022年10月投资策略总结

核心内容

2022年9月，通信行业整体表现不佳，沪深300指数下跌6.7%，通信（申万）指数下跌8.3%，跑输大盘，排名第18位。9月底通信行业估值显著回调，接近2011年以来的最低水平，各细分板块均出现不同程度的下跌，其中光纤光缆和IDC板块跌幅相对较小。

主要观点

• 估值回调带来机遇：9月通信行业估值处于历史低位，部分优质标的估值回调，具备长期投资价值。
• 关注确定性增长方向：在不确定性较大的经济环境下，建议关注具有明确增长潜力的领域，包括新能源、卫星通信&北斗、东数西算等。
• 算力网络加速发展：算力技术正加速融入多个领域，推动我国数字化转型。相关白皮书的发布显示行业发展趋势，建议关注ICT设备商及数据中心温控设备商。
• 海风赛道持续高景气：海风项目招标持续推进，海缆作为重要组成部分，相关企业如亨通光电、中天科技等值得关注。
• 通信+汽车融合趋势明显：智能驾驶和车联网技术加速落地，带动PCB、连接器、激光雷达、车载模组等通信产业链环节的发展。

关键信息

重点推荐组合

• 2022年9月：移远通信、天孚通信、亿联网络、中国移动、申菱环境、亨通光电
• 2022年10月：中国移动、中天科技、亨通光电、英维克、申菱环境、鼎通科技、华测导航

新能源方向

• 海上风电：海风项目招标持续推进，预计明年景气度高，相关公司业绩弹性大，推荐中天科技、亨通光电等。
• 储能温控：随着储能项目加速建设，温控作为重要配套环节，推荐英维克、申菱环境等。

卫星通信&北斗方向

• 低轨卫星：明年进入落地发展阶段，相关产业链估值有望提升。
• 北斗应用：在军工和民用端均受益，推荐华测导航等。

东数西算方向

• 算力网络：成为运营商资本开支重点，推荐长飞光纤、紫光股份等。

投资建议

• 7月以来市场回调明显，建议把握当前估值机会，配置确定性增长赛道。
• 储能温控、海风海缆、卫星通信、车载模组等板块具备较高增长潜力。

风险提示

• 全球疫情加剧
• 5G投资建设不及预期
• 中美贸易摩擦等外部环境变化

重点公司盈利预测及投资评级

行业分析

9月行情回顾

• 通信板块整体跌幅8.3%，跑输沪深300指数。
• 通信行业PE（TTM）和PB（TTM）均处于历史低位，部分公司如科信技术、科华数据等表现较好。

算力网络

• 算力网络成为支撑数字经济的重要底座，相关白皮书频出，显示行业热度。
• 中国移动发布算力网络架构，提出“以算为中心，网为根基”的理念。

海风招标

• 国内海风项目招标持续推进，如国华投资山东500MW、中广核广东阳江帆石一1GW等。
• 海缆作为关键环节，相关企业如亨通光电、中天科技等中标较多。

通信+新能源

• 光纤光缆需求增加，带动相关企业盈利回升。
• 海上风电空间广阔，海缆需求持续增长，相关企业业绩增长韧性较强。

通信+汽车

• 智能驾驶和车联网加速落地，带动车载模组、激光雷达、连接器等需求增长。
• 多传感器融合成为趋势，激光雷达市场前景广阔。

图表目录

• 图1：通信行业指数9月走势
• 图2：申万各一级行业9月涨跌幅
• 图3：通信行业（申万分类）2011年以来PE/PB
• 图4：通信行业（申万分类）近1年PE/PB
• 图5：申万一级行业市盈率（TTM）对比
• 图6：申万一级行业市净率（整体法，MRQ）对比
• 图7：通信行业各细分板块分类
• 图8：通信板块细分领域9月涨跌幅
• 图9：通信行业9月涨跌幅前后十名
• 图10：中国移动算力网络架构
• 图11：中国电信全光网络2.0规划
• 图12：多地发布“十四五”海上风电规划
• 图13：我国海上风电招标容量预测
• 图14：我国海上风电吊装容量预测
• 图15：21H1-22H1中国电化学储能装机规模
• 图16：22H1分季度电化学储能并网投运个数
• 图17：22H2成为智能化起量元年
• 图18：智能化传感器用量提升，提高单车PCB用量
• 图19：中国高压连接器市场规模预测
• 图20：中国高速连接器市场规模预测
• 图21：卫惯组合导航优势互补
• 图22：中国车载模组（不含C-V2X）市场规模
• 图23：C-V2X模组市场规模预测

相关研究报告

• 《通信行业周报2022年第26期》
• 《通信行业周报2022年第25期》
• 《通信行业周报2022年第24期》
• 《通信行业2022年9月投资策略暨中报总结》
• 《通信行业周报2022年第23期》

重点公司盈利预测及估值

风险提示

• 全球疫情加剧
• 5G投资建设不及预期
• 中美贸易摩擦等外部环境变化

股票池