20240515-国富期货-_早间看点_SEA印度4月棕榈油进口环比增40.9__CONAB上调巴西大豆产量至1.476848亿吨_11页_12mb

国富期货早间看点总结（20240515）

核心内容

• 国际供需动态：印度4月棕榈油进口环比增长40.9%，豆油进口增长76.4%，葵花籽油进口减少47.3%。印度4月植物油进口总量环比增长11.5%至130万吨。
• 巴西大豆产量上调：CONAB预计2023/24年度巴西大豆产量为1.476848亿吨，同比减少4.5%，环比增加0.8%。巴西5月前两周大豆出口量达545万吨，较上年增长9.91%。
• 阿根廷大豆产量上调：阿根廷大豆产量维持5000万吨预期不变，高于市场预期，期初库存下调21万吨。
• 美国大豆压榨量预期下降：NOPA预计4月美国大豆压榨量为1.83072亿蒲式耳，较3月减少6.8%，但仍高于2023年同期5.7%。
• 油脂市场表现：马棕油07(BMD)收盘价3804.00，下跌0.26%；美豆油07(CBOT)收盘价43.32，下跌4.01%。
• 国内供需情况：5月14日豆油成交41400吨，棕榈油成交0吨；全国主要油厂开机率小幅上升至53.61%；预计5月大豆到港1100万吨，6月1050万吨，7月1000万吨。
• 汇率波动：美元指数下跌0.20%，TMA人民币即期汇率（CNH/USD）上涨0.05%，人民币（CNY/USD）上涨0.03%。

主要观点

国际市场

• 棕榈油市场：印度4月棕榈油进口显著增长，可能对全球棕榈油需求构成支撑。然而，马来西亚4月棕榈油出口环比下降，国内消费下滑，导致库存增加，报告整体偏空。
• 大豆市场：巴西大豆产量上调，出口表现强劲，但部分产区因降雨影响收割进度，存在减产风险。阿根廷大豆产量高于预期，有助于缓解全球供应紧张。
• 美国市场：4月大豆压榨量预期下降，主要受压榨利润收窄及季节性停工影响，这可能对豆油市场形成压力。
• 宏观经济：美联储6月维持利率不变概率高达96.7%，降息预期较低；欧佩克维持2024年全球石油需求增长预测不变，显示对市场供需的乐观态度。

国内市场

• 油脂供需：国内豆油和棕榈油成交量有所波动，豆油成交增加，棕榈油成交为零。豆粕成交量减少，开机率上升，显示市场供需调整。
• 进口预期：国家粮油信息中心预计5月大豆到港量为1100万吨，显示国内大豆进口预期稳定。
• 汇率影响：人民币对美元小幅升值，可能对进口成本产生影响，进而影响国内油脂市场。

关键信息

国际供需

• 印度植物油进口：4月棕榈油进口环比增长40.9%，豆油增长76.4%，葵花籽油减少47.3%，植物油进口总量增长11.5%。
• 巴西大豆产量：CONAB预计2023/24年度产量为1.476848亿吨，同比减少4.5%，环比增加0.8%。
• 巴西大豆出口：5月前两周出口545万吨，较上年增长9.91%，但部分产区因降雨影响收割进度。
• 阿根廷大豆产量：维持5000万吨预期不变，期初库存下调21万吨，有助于缓解全球供应紧张。
• 美国大豆压榨：4月压榨量预计为1.83072亿蒲式耳，较3月减少6.8%，但仍高于2023年同期5.7%。
• 国际运价：波罗的海干散货运价指数下跌3.53%，显示航运需求下降。

国内供需

• 豆油成交量：5月14日成交41400吨，环比增加34.85%。
• 豆粕成交量：5月14日成交11.48万吨，环比减少10.46万吨。
• 大豆到港量：预计5月到港1100万吨，6月1050万吨，7月1000万吨。
• 豆油库存：截至5月14日当周，豆油港口库存增加0.7万吨至75万吨。

重点资讯解析

• 马来西亚棕榈油供需：4月产量增加7.86%，出口环比下降6.97%，进口增加58.77%，消费下滑8.25%，导致库存小幅增加，报告整体偏空。
• USDA报告：美豆新作单产维持52蒲/英亩预期，最终产量预估值为44.50亿蒲，略低于市场预期。巴西大豆产量上调至1.54亿吨，出口下调，期末库存减少。阿根廷大豆产量上调，进口增加，期末库存上调，报告整体偏空。
• 油脂市场展望：随着棕榈油性价比优势回归，中印和巴基斯坦等国的补库需求可能对价格形成支撑。

资金流向

• 期货市场资金：2024年5月14日，期货市场资金净流出15.1亿元，其中商品期货资金净流入1.85亿元，股指期货资金净流出16.95亿元。

套利机会跟踪

• 油脂油料套利：相关套利机会跟踪显示，标准仓单质押冲抵保证金业务可降低正向套利交易成本。

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