电力设备行业：非化占比目标提升，能源发展路线持续夯实-20201214-安信证券-27页_1mb

非化占比目标提升，能源发展路线持续夯实

核心内容概述

本报告聚焦中国及欧洲新能源发电、新能源汽车、电力设备与工控三大领域的发展趋势、投资建议及行业动态，强调产品力驱动和政策支持对新能源行业发展的推动作用，同时指出数字新基建和工控领域的结构性投资机会。

新能源发电

主要观点

• 非化石能源占比提升：中国在巴黎气候峰会上宣布，2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到25%，2025年将提升至20%。
• 装机量预测：预计2020-2025年，中国光伏年均新增装机量为85-113GW，风电为15-31GW；2025-2030年，光伏年均新增装机量为162-217GW，风电为30-59GW。
• 全球趋势：欧洲将2030年可再生能源占比目标从32%提升至38%-40%，预计可再生能源发电占比将提升至42%-44%。

关键信息

• 装机量目标：2020年国内光伏装机有望达40GW，同比增长33%。
• 行业展望：2021年全球光伏装机预计160GW，其中中国40-50GW，海外100-120GW。
• 投资建议：
  • 光伏：重点推荐通威股份、大全新能源（美股）、福莱特（A+H），重点关注信义光能；垂直一体化龙头包括隆基股份、晶澳科技、晶科能源（美股）；受益于国产替代的逆变器和跟踪支架环节推荐阳光电源、锦浪科技、固德威、中信博，重点关注上能电气。
  • 风电：整体估值10-15倍，向上修复弹性较大。重点推荐金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等，建议重点关注大金重工、东方电缆等。

新能源汽车

主要观点

• 市场表现：2020年1-11月，国内新能源汽车产销分别为111.9万辆和110.9万辆，销量由负转正。
• 产品力驱动：宏光MINI销量稳居第一，特斯拉Model3累计销量领先；造车新势力表现亮眼，理想One、蔚来ES6等车型销量增长显著。
• 未来预测：预计2025年新能源汽车销量将达611万辆，6年CAGR达31%。

关键信息

• 渗透率提升：2020年11月，纯电动车销量占比达83.5%，较上半年显著提升。
• 投资建议：
  • 电池环节：重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源、孚能科技。
  • 材料及零部件：重点推荐新宙邦、璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技，建议关注诺德股份、天赐材料、德方纳米、嘉元科技、贝特瑞、中科电气、杉杉股份、星源材质等。
  • 特斯拉与大众MEB平台：重点推荐宁德时代、宏发股份、三花智控、奥特佳等。

电力设备与工控

主要观点

• 数字新基建：2020年信通方向预计投资247亿元，同比增长100%，带动社会投资超1000亿元。
• 电网投资结构变化：配电网投资占比持续上升，电网智能化投资有望超万亿。
• 工控行业复苏：11月PMI数据为52.1，连续9个月位于荣枯线之上，工业机器人产量同比增长显著。

关键信息

• 投资建议：
  • 低压电器：重点推荐良信电器、正泰电器，建议关注众业达。
  • 能源互联网：重点推荐国电南瑞、国网信通、亿嘉和、涪陵电力、远光软件、威胜信息、金智科技、海兴电力、正泰电器、良信电器。
  • 特高压：重点推荐平高电气、许继电气、国电南瑞、特变电工、长缆科技。
  • 充电桩：重点推荐许继电气、国电南瑞、特锐德。
  • 工控：重点推荐汇川技术、麦格米特、信捷电气、雷赛智能、鸣志电器等。

风电动态

• 装机目标提升：为实现碳中和目标，十四五期间风电年均新增装机量有望达到50GW以上，2025年后不低于60GW。
• 并网时间延后：受疫情影响，2020年风电并网时间顺延至2021年，预计2020年新增装机容量30-35GW，2021年维持在30GW以上。

风电与光伏行业数据

• 风电季度发电量：国内风电季度发电量和利用小时数持续增长。
• 光伏价格波动：多晶硅致密料、硅片、电池片等价格有所波动，但整体市场保持增长。

行业要闻及个股公告

• 行业动态：包括国网能源院发布报告、中广核投资风光储项目、晶科或“交棒”隆基等。
• 个股公告：涉及锦浪科技、福斯特、通威股份、天顺风能等公司的最新动态，包括股份减持、项目投资、并购重组等。

风电与新能源汽车市场数据

• 新能源汽车销量：2020年1-11月新能源汽车销量达110.9万辆，同比增长3.9%。
• 纯电与插混增长：纯电动车销量同比增长106.17%，插电混动销量同比增长131.43%。

数字新基建与工控行业

• 投资规模：预计未来5年电网智能化投资规模将超万亿。
• 行业复苏：11月PMI数据回升，工业机器人产量显著增长，工控行业景气度持续提升。
• 进口替代：中国本土品牌在伺服、小型PLC等领域市场占有率提升，推动行业增长。

风险提示

• 新能源车需求不及预期：下游需求可能不及预期，影响产业链增长。
• 动力电池技术发展不及预期：技术进步可能滞后，影响产品竞争力。
• 光伏装机低于预期：装机量可能低于预测，影响行业增长。
• 新能源发电政策不及预期：政策支持力度可能不足，影响行业发展。

本周板块行情

• 电力设备及新能源行业：过去一周下跌0.75%，跑赢沪深300指数2.27%。
• 细分行业涨跌幅：输变电设备、配电设备、新能源车、光伏、风电、核电分别下跌3.61%、3.96%、1.60%、1.77%、3.16%、1.88%。

本周组合

• 推荐股票：宁德时代、新宙邦、璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、宏发股份、隆基股份、通威股份、福莱特、良信电器、国电南瑞、正泰电器。