20171215-广发证券-环保高压下的钢铁专题五_烧结球团排放标准拟提升_环保投资与运行成本大增或致环保落后产能退出_看好钢铁及工业环保行业投资机会_44页_2mb

环保高压下的钢铁行业烧结球团排放标准提升分析总结

核心内容

本文分析了《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》修改单（征求意见稿）的发布对钢铁行业及环保行业的影响，重点探讨了新排放标准的必要性、适用技术、环保投资与成本变化、对环保行业带来的机遇以及投资建议。

主要观点

• 排放标准提升：新标准将烧结机和球团焙烧设备的颗粒物、二氧化硫（SO₂）和氮氧化物（NOₓ）特别排放限值分别下修为20、50和100 mg/m³，与电力燃煤锅炉标准基本持平。
• 减排效果显著：新标准实施后，预计烧结球团颗粒物、SO₂和NOₓ排放量将分别减少50%、72.22%和66.67%。
• 环保投资与成本增加：全国钢铁企业预计新增环保设备投资225.84~291.31亿元，年新增环保运行成本104.86~135.12亿元。环保落后企业成本增幅远高于环保先进企业。
• 适用技术方案：主要包括“电除尘+半干法脱硫+SCR脱硝”和“电除尘+活性炭吸附协同治理工艺”两种。
• 环保行业机遇：脱硝设备市场规模预计达210.94~272.13亿元，催化剂和NH₃等耗材将受益。
• 投资建议：环保标准提升将加速落后产能退出，行业集中度提高，建议关注环保水平较高的龙头钢企，如南钢股份、马钢股份、鞍钢股份等。

关键信息

一、必要性分析

1. 钢铁行业污染源：

   • 2015年钢铁行业分别占全国烟（粉）尘、SO₂、NOₓ排放量的4.71%、8.83%和3.01%。
   • 烧结、球团过程是钢铁企业废气的主要来源，分别占烟（粉）尘、SO₂和NOₓ总排放量的38.68%、59.15%和45.98%。

2. 去除率偏低：

   • 钢铁行业SO₂和NOₓ去除率明显低于电力、热力行业，主要因特别排放限值偏高。
   • 2015年钢铁行业SO₂去除率为47.00%，NOₓ去除率仅为4.31%，远低于电力行业的83.60%和51.80%。

二、适用技术方案

1. 脱硝技术：

   • 要求NOₓ去除率达50%~75%，SCR工艺适合加装于已有设备，活性炭吸附工艺适合新建设备。

2. 脱硫技术：

   • SO₂去除率需达95%，随着烧结机大型化，CFB法和SDA法等半干法脱硫成为主流。

3. 除尘技术：

   • 电除尘是主流，配合脱硫和脱硝技术可满足新排放标准。

三、对钢铁行业的影响

1. 环保投资与成本：

   • 新增环保设备投资预计达225.84~291.31亿元，年新增运行成本预计达104.86~135.12亿元。
   • 环保先进企业吨钢环保成本增幅为8.31%~8.87%，环保落后企业增幅达166.14%~199.59%。

2. 环保设备投资构成：

   • 技术方案1（电除尘+半干法脱硫+SCR）：吨钢投资54.78元。
   • 技术方案2（电除尘+活性炭吸附）：吨钢投资66.80元。
   • 仅嫁接SCR脱硝设备：吨钢投资26.10元。

3. 烧结机面积与工艺选择：

   • 烧结机面积在180 m²以下时，湿法脱硫占比较高。
   • 随着烧结机大型化，半干法脱硫应用比例上升。

四、对环保行业的影响

1. 市场机遇：

   • SCR脱硝设备市场规模预计达183.05~236.24亿元。
   • 活性炭协同设备市场规模预计达27.89~35.89亿元。
   • 总体脱硝设备市场规模预计达210.94~272.13亿元。

2. 耗材需求增长：

   • 催化剂占SCR总投资的30%~55%。
   • 还原剂NH₃占SCR年运行成本的25.96%。

五、投资建议

• 行业趋势：环保高压持续加码，环保落后企业面临产能退出风险。
• 受益企业：环保水平较高的龙头钢企受影响较小，建议关注南钢股份、马钢股份、鞍钢股份等。
• 区域偏好：在“2+26”城市区域外的环保先进企业更具投资价值。

六、风险提示

• 宏观经济波动：可能影响环保投资及成本。
• 标准执行力度：若修订及执行不及预期，将影响减排效果及行业影响。

结构总结