20250506-华鑫证券-豪迈科技-002595.SZ-公司事件点评报告_景气度持续_利润稳步增长_5页_295kb

豪迈科技（002595SZ）2024年及2025年一季度业绩表现强劲，营收与利润持续增长。2024年全年营业收入达8813亿元，同比增长2299%；归母净利润为2011亿元，同比增长2477%。2025年第一季度营业收入2279亿元，同比增长2906%；归母净利润520亿元，同比增长2996%。业绩增长主要源于轮胎模具、燃气轮机及数控机床三大业务协同发力。轮胎模具业务以行业龙头地位及订单饱和维持高增长，燃气轮机与风电领域订单饱满带动大型零部件业务发展，数控机床则通过高端化产品开辟第三增长曲线。

轮胎模具业务受益于技术迭代与产能扩张。公司掌握电火花、雕刻、精铸铝等模具加工技术，并应用激光雕刻、3D打印等新型工艺，技术优势显著。泰国工厂二期扩建与墨西哥蒙特雷工厂投产，推动海外产能占比提升，形成"中国+东南亚+北美"的供应网络。

电加热硫化机业务实现订单突破，中标风神轮胎、万力轮胎等头部客户共计135亿元订单，标志着从试点到量产的转变。该产品凭借节能环保优势，叠加国内外市场需求，具备显著增长潜力。预计2025年业务产值将倍增。

燃气轮机业务受益于全球能源转型及电力需求提升。2024年订单突破50GW，亚太地区占比超40%，预计2029年订单将超100GW。AI算力革命和数据中心电力需求激增，推动"快速响应+稳定供电"需求，公司技术适配性强。同时，分布式能源场景（如工业自备电站、商业冷热电三联供）扩展，打开新市场空间。

盈利预测显示，2025-2027年公司收入分别为1089亿元、1312亿元、1561亿元，EPS分别为3.12元、3.80元、4.64元。当前股价对应PE为182倍、149倍、122倍，维持"买入"评级。潜在风险包括经济环境、汇率波动、市场竞争、原材料价格及轮胎行业景气波动等。

主要财务指标：2024年营收增长率230%，归母净利润增长率248%；2025年预计营收增长236%，归母净利润增长240%。盈利能力方面，毛利率维持343%-365%，净利率228%-238%。ROE从203%提升至239%。资产负债率持续下降，从153%降至130%，资产周转率提高。每股数据显示，EPS显著增长，P/E逐步收窄。