20250218-东海证券-轮胎行业月报_2024年高景气收官_节后开工恢复性提升_24页_1mb

轮胎行业2024年高景气收官，2025年开局展望

摘要：2024年轮胎行业产销两旺，出口量达近五年峰值，2025年春节后行业逐步复苏，需求回升显著。

一、成本端

• 原材料价格涨跌互现：1月丁二烯环比涨1542%，天然橡胶环比降18.2%，海运指数大幅上涨，显示全球物流成本增加。

二、生产端

• 2024年高产收官：12月全钢胎产量同比增长21.5%，2025年1月开工率下降，但节后预期逐步恢复，重卡销量及物流数据支持需求回暖。

三、需求端

• 国内需求季节性回调：2025年1月出口订单显著下降，但节后海外补货预期较强，市场需求将逐步提升。
• 海外需求延续修复：欧洲乘用车注册量大幅增长，米其林替换市场需求同比增长4%，美国柴油消费量回升推动卡客车需求。

四、投资与政策动态

• 龙头IPO及产能扩张：中策橡胶拟募资485亿元扩产，固特异成功扭亏为盈。
• 政策风险：美国或对进口汽车征税，可能影响出口市场。

五、展望

• 短期趋势：节后需求复苏，建议关注具备海外竞争力的企业（如赛轮、森麒麟等）。
• 中长期风险：需警惕产能过剩及海外法律政策风险。