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一德期货【焦炭】周报 2021-04-12 总结

一、核心内容概述

本周焦炭市场整体呈现下跌趋势，主要受钢厂持续提降及库存回升影响。同时，焦炭出口利润较低，贸易商抢货行为增加。在供需方面，焦炭供应略增，需求稳定，供需差逐渐缩小。焦煤市场方面，供应有所回升，库存逐步下降，基差表现偏弱。

二、主要观点

1. 市场回顾

• 钢厂第六轮提降已执行，焦炭打压情绪较强，预计下跌幅度可能达到7轮或以上。
• 焦企焦炭库存本周继续快速回升，钢厂库存保持平稳。
• 贸易商手中焦炭库存处于低位，已开始补库。

2. 焦炭价格走势

• 唐山焦炭价格持续下调，从2021年1月的2850元/吨降至4月8日的2050元/吨。
• 焦炭期货价格升水现货，存在交割利润，建议关注空焦炭策略。

3. 出口利润与贸易商行为

• 焦炭出口利润较低，滞后一个月的利润走势显示贸易商利润空间有限。
• 贸易商抢货行为增加，港口贸易利润为70元/吨，推动焦炭价格进一步下行。

4. 焦化与钢厂利润

• 焦化厂利润约为291元/吨，较上周有所下降。
• 钢厂利润与焦化厂利润差为-300元/吨，利差扩大，表明焦炭成本压力增加。

5. 焦煤市场表现

• 焦煤基差整体偏弱，蒙煤基差为-66.5元/吨，一线澳煤基差为-524元/吨。
• 港口焦煤库存逐步下降，显示市场供需关系有所改善。

三、关键信息

1. 焦炭供需数据

• 焦炭日供应：本周为122.8万吨，较上周有所增加。
• 焦炭需求：本周为151.9万吨，需求稳定。
• 供需差：本周为+0.7万吨，供需差逐渐缩小。

2. 焦炭库存情况

• 全国焦企焦炭库存：60.5万吨，较上周减少7.66万吨。
• 华北钢厂焦炭库存：125.82万吨，较上周减少4.46万吨。
• 华东钢厂焦炭库存：226.78万吨，较上周减少4.03万吨。
• 北方四港焦炭库存：整体下降趋势，日照港库存为86.5万吨，青岛港库存为129万吨。

3. 焦煤库存情况

• 六港口合计库存：逐步下降，显示市场供需改善。
• 京唐港库存：持续下降，较上周减少。
• 日照港库存：较上周增加，库存为20万吨。
• 连云港库存：较上周增加，库存为20万吨。

4. 焦煤与焦炭价差

• 焦炭-焦煤价差：当前为-300元/吨，利差扩大，表明焦炭成本压力增加。
• 焦煤总供应：本周为152.6万吨，较上周增加。
• 焦煤总库存：较上周减少，库存为482.06万吨。

四、策略及建议

1. 焦炭策略

• 空焦炭：成材顶点已现，焦炭期货升水现货，存在交割利润，建议关注空头策略。
• 关注点：唐山限产力度是否持续，以及限产减排政策是否会扩散至其他省份。

2. 焦煤策略

• 暂无机会：当前焦煤市场未出现明显交易机会，建议观望。

3. 焦化利润与钢厂利润

• 焦化利润：约为291元/吨，较上周有所下降。
• 钢厂利润：与焦化厂利润差为-300元/吨，利差扩大，需关注成本端变化。

五、市场驱动因素

1. 钢厂提降

• 钢厂第六轮提降已执行，预计将进一步打压焦炭价格。
• 3月20日-6月30日，唐山生铁日产量约11.5万吨，较此前减产6万吨有所放松。

2. 检修减少

• 4月检修减少，预计铁水增量约2.6万吨/日，焦炭需求增加1.3万吨/日。

3. 环保限产

• 唐山地区焦企预计24日开始执行环保限产，对焦炭供应造成一定影响。

六、总结

本周焦炭市场整体呈现下跌趋势，钢厂持续提降，库存回升较快，焦炭价格承压。焦煤市场供应回升，库存下降，基差偏弱，市场情绪偏空。建议关注空焦炭策略，同时留意唐山限产政策的持续性及扩散情况。焦化利润下降，钢厂利润与焦化利润差扩大，表明焦炭成本压力增加，需密切关注供需变化及政策动向。