20250213-交银国际证券-医药行业周报_AI技术驱动医药板块新机遇_关注AI相关的创新和估值修复机会_10页_532kb

医药行业周报（2025年2月13日）

市场表现与板块动态

本周（2025/2/5-2/12），恒生指数上涨61%，恒生医疗保健指数上涨36%，在恒生指数行业中排名第7，但整体跑输大盘。
子行业表现分化：医疗保健技术（+120%）、医疗保健设备与用品（+96%）涨幅居前，生物科技（+53%）紧随其后；制药（+20%）整体稳健，而医疗保健提供商与服务（-04%）小幅下跌。

关键动态与事件

1. AI+医疗加速落地
   DeepSeek-R1模型发布后，多家医药企业宣布接入，包括医渡科技、鹰瞳科技、智云健康等数字医疗公司，以及恒瑞医药、信达生物等传统药企，表明AI技术在诊断、研发和慢病管理等领域的应用正在深化。

2. 医保回款改革持续推进
   国家医保局发文推广江西结算经验，将集采药品耗材回款周期从半年缩短至30天，有效缓解企业现金流压力。

3. 公司业绩与产品进展

• 信达生物：2024年产品收入超82亿元人民币，同比增长超40%，信迪利单抗联合疗法纳入优先审评，拓展结直肠癌适应症。
• 康诺亚：全球首个季节性过敏性鼻炎IL-4Rα生物制剂获批上市。
• 翰森制药：培莫沙肽在CKD贫血治疗中表现优异，伊奈利珠单抗纳入优先审评。
• 科伦博泰：西妥昔单抗生物类似药获批。
• 阿斯利康：2024年营收5407.3亿美元，增长率21%，核心产品表现强劲。

投资策略与估值概要

投资推荐

1. AI相关标的：关注拥有数据入口优势及明确落地场景的企业，推荐医渡科技、讯飞医疗科技、鹰瞳科技。
2. 政策受益标的：低估值且具高成长性的创新药企，包括康方生物、信达生物、传奇生物、云顶新耀等。
3. 流通与商业标的：高股息率的医药商业企业，如先声药业、翰森制药等。

估值与前景

近期市场情绪回暖，部分港股医疗股估值修复空间较大，细分行业市盈率分化显著，估值较低的领域如制药和基础医疗可关注。分析师重申**“买入”或“中性”**评级，认为医药行业在政策、技术与研发改革驱动下仍具备较大潜力。