20260805-中航证券-2026年下半年军工电子展望_月度报告_十五五_首季报触底_大军工_行情已来_5页_1mb

2026年下半年军工电子展望&月度报告总结

核心内容概述

本报告为中航证券发布的《2026年下半年军工电子展望&月度报告》，重点分析了军工电子板块在“十五五”规划初期的表现及未来发展趋势。报告指出，军工电子板块在2026年6月受“大军工”逻辑驱动，出现结构性行情，但7月因获利回吐与风险偏好回落出现阶段性回调。然而，该调整仅为短期波动，行业长期成长逻辑未变，AI算力、商业航天、军工智能化等多条主线仍具备强劲支撑。

主要观点

1. 行情回顾与市场表现

• 2026年6月军工电子指数下跌1.27%，军工（申万）指数下跌0.26%，跑输行业1个百分点。
• 涨跌幅前三为：火炬电子（+71.56%）、宏达电子（+38.48%）、上海瀚讯（+35.74%）。
• 涨跌幅后三为：*ST天箭（-24.57%）、理工导航（-23.52%）、海格通信（-19.38%）。
• 板块内结构性行情明显，资金聚焦于与AI硬件配套、高可靠、自主可控、军技民用等方向。

2. 2025年报与2026年一季报表现

• 军工电子板块2025年核心企业营收、归母净利润同比分别增长24.14%、38.08%，2026年一季度继续保持增长。
• 业绩修复弹性优于收入增长，行业景气度出现拐点。
• 各细分赛道增长分化明显，上游电子元器件修复力度最强，连接器线缆收入稳健。

3. “大军工”逻辑下的轮动机会

• 商业航天：可复用火箭技术成熟，推动低轨星座组网加速，卫星全产业链需求提升。
• 民机领域：国产商发适航取证推进，带动相关配套需求。
• 燃气轮机：AI电力需求增长，推动全球订单外溢。
• 军贸方向：地缘冲突持续、珠海航展临近，有望重新获得资金关注。

4. 军工电子的长期趋势

• 军工电子行业进入高质量发展深化期，核心逻辑从“总量扩张”转向“结构优化”，从“预期炒作”转向“价值兑现”。
• 军事智能化趋势不可逆，军工电子在感知、通信、指控、电子对抗等环节受益明显。
• 行业集中度将提升，优质龙头溢价凸显。

5. AI浪潮下的产能外溢

• 军工企业凭借高可靠性、强验证能力和国产替代优势，切入国产算力、服务器、电力等高景气赛道。
• 连接器、MLCC、功率器件等环节受益于AI浪潮，具备超额收益机会。

关键信息

行业展望

• 2026年下半年，军工电子行业将呈现震荡上行、波段轮动的走势。
• 长期成长逻辑坚实，但需警惕地缘风险、全球保护主义、行业业绩确认滞后等短期风险。

建议关注标的

• 智能化：能科科技
• 军事仿真/机器人：索辰科技
• 智能化特种芯片：成都华微
• 空管系统：莱斯信息
• 雷达整机：航天南湖、国睿科技、四创电子、四川九洲
• 高端电容：火炬电子
• 军工电源：新雷能
• TR组件：国博电子、新劲刚
• 军工通信：七一二、上海瀚讯、海格通信
• 嵌入式计算机：智明达
• 信创：航天软件、中国软件、中国长城

投资评级

• 公司评级：
  • 买入：未来六个月涨幅高于沪深300 10%
  • 增持：未来六个月涨幅5%~10%
  • 持有：未来六个月涨幅-10%~+5%
  • 卖出：未来六个月跌幅高于沪深300 10%
• 行业评级：
  • 增持：行业增长高于沪深300
  • 中性：行业增长与沪深300持平
  • 减持：行业增长低于沪深300

风险提示

1. 行业竞争加剧，军品价格压力增大，影响毛利率；
2. 军品采购不及预期；
3. 海外技术封锁对行业造成冲击；
4. 技术研发进度不及预期。

总结

2026年下半年军工电子行业迎来结构性行情，AI算力、商业航天、军工智能化等多条主线共振，推动行业估值重塑与行情深度演绎。板块在“十五五”初期迎来首季报触底，后续有望在“大军工”逻辑下持续释放增长确定性。建议关注具备高可靠、自主可控、军技民用属性的细分领域，把握行业轮动与技术升级带来的投资机会。