20260831-万联证券-通信行业跟踪报告_全球AI基础设施持续扩容_NPO产业化渐近_9页_781kb

报告摘要

本报告聚焦全球 AI 基础设施的持续扩容趋势，分析了行业动态、市场表现及投资机会。报告指出，AI 基础设施正处于高景气阶段，国内智能算力规模持续增长，海外头部厂商如英伟达、亚马逊AWS也在加速布局，带动光互联技术的升级与需求。

AI 基础设施高景气：全球 AI 算力供需缺口持续，海外头部厂商业绩高增，国内算力底座持续夯实，智能算力规模已达 2185EFLOPS。
英伟达业绩指引：2027 财年第二季度营收达 962 亿美元，同比增长 106%，数据中心板块贡献主要收入。2028 财年营收预计同比增长约 70%，远超市场预期。
NVIDIA Vera Rubin 芯片发货：新一代 AI 算力芯片已启动发货流程，预计将在第三季度为英伟达带来约 20% 的数据中心业务营收。
AWS 加码 AI 基础设施：计划在 2027-2028 年部署 200 万块 NVIDIA GPU，总部署量将达 300 万块，同时引入 NVIDIA Groq LPU。
光互联技术升级：NPO（Non-Plugable Optics）作为低信号损耗的新方案，需求和订单能见度提升，预计 2027 年首批出货，2028 年将被更多客户采用。
中际旭创表现强劲：2026 年上半年营收同比增长 182.49%，净利润同比增长 241.7%。公司预计 2027 年 1.6T 和 800G 订单仍将快速增长，NPO 产品将逐步量产。
行业投资机会：建议关注 AI 算力产业链及空天地一体化两大主线，包括高速光模块、光器件、交换机、超节点、液冷产品、卫星互联网基础设施等。

英伟达发布 2028 财年业绩指引：
- 2027 财年第二季度营收达 962 亿美元，同比增长 106%。
- 数据中心板块收入达 890 亿美元，同比增长 117%。
- 2028 财年营收预计同比增长约 70%，远超市场预期。
- 新一代 AI 芯片 Vera Rubin 已启动发货，预计将成为重要增长引擎。
亚马逊 AWS 部署 NVIDIA GPU：
- 计划在 2027-2028 年期间部署 200 万块 NVIDIA GPU，总部署量达 300 万块。
- 引入 NVIDIA Groq LPU，推动 AI 基础设施的进一步发展。
工信部发布算力数据：
- 截至 2026 年 6 月底，我国智能算力规模达 2185EFLOPS。
- 围绕算力枢纽建成 70 余条算力大通道，算力底座持续夯实。
中际旭创 NPO 产品进展：
- 预计 2027 年 NPO 将实现首批出货，2028 年更多客户将采用 NPO。
- 公司在 NPO 开发阶段处于领先地位，已与主要客户及芯片厂商进行沟通，并积极送样。

行业评级：强于大市（未来 6 个月内行业指数相对大盘涨幅 10% 以上）。
公司评级：
- 买入：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅 15% 以上。
- 增持：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅 5% 至 15%。
- 观望：未来 6 个月内公司相对大盘涨幅 -5% 至 5%。
- 卖出：未来 6 个月内公司相对大盘跌幅 5% 以上。

图表：
- 图表 1：沪深300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周）
- 图表 2：沪深300、创业板指、申万一级行业指数涨跌幅（%）（2026 年初至 2026 年 8 月 28 日）
- 图表 3：申万通信行业估值情况（PE-TTM，单位：倍）
研究团队：
- 分析师：夏清莹（执业证书编号：S0270520050001）
- 研究助理：张文博
公司地址：
- 上海浦东新区世纪大道 1528 号陆家嘴基金大厦
- 北京西城区平安里西大街 28 号中海国际中心
- 深圳福田区深南大道 2007 号金地中心
- 广州天河区珠江东路 11 号高德置地广场