20260820-中国银河-艾力斯-688578.SH-艾力斯2026年中报业绩点评_核心产品持续放量_内生外延双轮驱动_4页_488kb

报告摘要

艾力斯于2026年8月20日发布2026年中期业绩报告，显示公司上半年业绩表现强劲，核心产品持续放量，同时通过内生增长与外延合作双轮驱动，推动公司稳步发展。

伏美替尼：作为公司核心产品，上半年销售收入达31.4亿元，贡献主要业绩增长动力。2026年2月获批EGFR Exon20ins NSCLC二线治疗新适应症，进一步扩大患者覆盖。
戈来雷塞与普拉替尼：两款产品上半年分别实现销售收入1.3亿元和0.5亿元，受益于医保政策支持，销售持续增长，与伏美替尼形成多产品协同效应。

海外临床研究：公司与Arrivent合作推进伏美替尼两项全球III期临床研究，其中FURVENT研究已完成入组，ALPACCA研究稳步推进。
引进FIC ADC：2026年8月，公司引进全球首创MUC16/NaPi2b双靶点四价ADC，获得大中华区独家权益，初步聚焦卵巢癌、子宫内膜癌等妇科肿瘤，未来或在多实体瘤中探索治疗潜力，进一步丰富产品管线。

分红计划：公司已顺利完成2025年度现金分红，每10股派发6元，共2.7亿元，占上半年归母净利润的17.5%；同时计划2026年中期向全体股东每10股派发6元，强化股东回报机制。
投资建议：公司作为肺癌小分子靶向治疗领域的龙头企业，核心产品快速放量，商业化稳步推进；同时通过BD合作引入重磅品种，发挥协同效应。因此，上调公司2026-2028年归母净利润预测至30.48/35.87/41.33亿元，对应PE分别为17.8/15.2/13.2倍，维持“推荐”评级。

指标	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入(亿元)	51.87	69.27	83.38	97.98
收入增长率(%)	45.80	33.54	20.37	17.52
归母净利润(亿元)	21.89	30.48	35.87	41.33
利润增速(%)	53.10	39.23	17.69	15.23
毛利率(%)	96.83	96.04	96.03	96.02
净利率(%)	42.20	44.00	43.02	42.18
ROE(%)	30.91	30.57	26.46	23.37
ROIC(%)	30.11	30.44	26.07	22.69
资产负债率(%)	10.39	11.61	10.38	9.43
净负债比率(%)	-9.47	-29.18	-48.42	-60.88
流动比率	5.18	5.52	7.11	8.49
速动比率	4.45	4.88	6.53	7.96
总资产周转率	0.75	0.72	0.63	0.57
应收账款周转率	13.57	12.10	9.83	9.72
应付账款周转率	1.78	2.00	1.74	1.72
每股收益(元)	4.86	6.77	7.97	9.19
每股经营现金(元)	5.16	6.81	8.13	9.35
每股净资产(元)	15.74	22.15	30.12	39.31
P/E	24.83	17.83	15.15	13.15
P/B	7.67	5.45	4.01	3.07
EV/EBITDA	18.30	15.04	12.02	9.66
P/S	10.48	7.85	6.52	5.55