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纸浆：从全球发运看中国供应总结

核心内容概述

本文从全球纸浆发运的角度出发，分析了中国纸浆供应的现状与趋势，重点探讨了针叶浆供应迟迟未恢复的原因，并结合价格差异与运输物流等因素，预测了中国针叶浆供应恢复的时间。

全球纸浆发运情况

• 整体发运量：2024年1-8月全球纸浆总发运量为3521万吨，同比增长3.3%，月均发运量达440万吨，略高于近5年平均发运量434万吨。
• 漂阔发运量：1-8月漂阔发运量为1866万吨，同比增长7.3%，月均发运量为233万吨，高于近5年均值5%。
• 漂针发运量：1-8月漂针发运量同比下降6.1%，除3月略高于200万吨外，其余月份均低于200万吨水平，显示供应恢复缓慢。
• 运输方式差异：漂针主要依赖加拿大BC省、北欧、美国、俄罗斯的铁路和散货运输，而漂阔主要由巴西通过苏伊士运河运输。巴西海运逐步缓解，推动漂阔发运量回升。

加拿大铁路运输对针叶浆发运的影响

• 铁路运输下滑：自2021年下半年以来，北美铁路运输纸浆及纸制品发运量持续下滑，处于近几年历史低位。
• BC省问题：BC省因建筑行业需求疲软，导致锯木厂削减，纤维供应短缺，木片价格上涨，浆厂减产甚至停产。
• 运输瓶颈：铁路运输问题限制了原料和成品的供给与发运，造成针叶浆供应减少，其中Canfor Taylor纸浆厂已停产，预计明年春季才能重启。
• 运输结构：加拿大针叶浆运输依赖铁路，而巴西漂阔运输主要通过海运，运输方式差异影响了供需动态。

价格优势与发运方向变化

• 中欧价格差异：中国针叶浆价格与欧洲价格出现背离，中国价格回落，欧洲价格持续上涨，价差扩大。
• 人民币贬值影响：人民币兑美元贬值促使供应商降低价格以吸引买家。
• 需求预期分化：中欧价格差异反映了两地需求预期的分化，欧洲价格优势使其成为纸浆出口的优先选择。
• 发运流向变化：今年发往欧洲和北美的纸浆量同比增加，而发往中国的纸浆量减少，显示中国市场的吸引力下降。

中国针叶浆供应恢复仍需时间

• 运输周期影响：中国进口量通常滞后全球发运量约两个月，因此针叶浆进口量未能及时反映全球供应变化。
• 进口数据：2024年1-9月中国针叶浆累计进口量为537.21万吨，同比下降17.22%；阔叶浆累计进口量为976.28万吨，同比增长1.54%。
• 阔叶浆恢复原因：巴西运输问题缓解，中远海特加大南美市场运力投入，推动阔叶浆供应快速修复。
• 针叶浆恢复困难：主要受加拿大铁路运输限制及欧美价格优势影响，短期内难以恢复，中国针叶浆供应仍需时间。

关键信息总结

结论

中国针叶浆供应尚未恢复，主要受限于加拿大铁路运输问题及欧美价格优势。相比之下，阔叶浆供应已有所回升，受益于巴西运输改善及物流运力增加。未来，中国针叶浆供应恢复仍需时间，市场应关注加拿大运输情况及全球价格走势变化。