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螺纹钢期货研究报告总结

一、核心内容概述

本报告为冠通期货发布的螺纹钢期货市场分析，发布日期为2026年1月27日。报告从市场行情、基本面数据、驱动因素及短期观点四个方面对螺纹钢进行了全面分析，指出当前市场处于震荡偏弱状态，价格受供需变化及宏观政策影响较大。

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二、市场行情回顾

1. 期货价格

• 螺纹钢主力合约周二持仓量减少16197手，成交量较上一交易日缩量。
• 成交量为673,796手，日均线跌破短期5日均线和中期30日均线。
• 最低价3121元/吨，最高价3145元/吨，收于3126元/吨，下跌25元/吨，跌幅0.79%。

2. 现货价格

• 主流地区螺纹钢HRB400E 20mm现货报价为3270元/吨，较上一交易日下跌10元。

3. 基差

• 期货贴水现货144元/吨，基差较大，对价格有一定支撑。
• 冬储操作具备一定性价比，可能对市场形成支撑。

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三、基本面数据

1. 供需情况

• 供应端：截至1月22日当周，螺纹钢产量环比上升9.25万吨至199.55万吨，同比上升25.42万吨，表明钢厂复产动能加快，短期内对价格形成压制。
• 需求端：表需同比大幅增长，但周环比小幅下降，显示需求有韧性，节前冬储备货需求支撑市场。
• 库存端：总库存为452.1万吨，周环比上升14.03万吨，但同比处于近年同期低位，整体库存压力可控。
  • 社会库存305.12万吨，周环比上升7.71万吨，同比大幅下降43.37万吨。
  • 厂库148.98万吨，周同比上升6.32万吨，年同比增加12.26万吨。
  • 总库存环比上升，但同比低位，表明库存去化效果较好，流通环节压力较小。

2. 宏观面

• 央行释放适度宽松信号，财政部强调支出力度只增不减，宏观环境对市场有一定支撑。
• 但房地产需求拖累，增量需求有限，经济复苏乏力，对价格形成压制。

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四、驱动因素分析

偏多因素

• 库存处于近三年低位，对价格形成支撑。
• 供应端反内卷减产，产能严控。
• 政策托底需求，宏观预期宽松。
• 节后需求或边际回暖。

偏空因素

• 春节后累库超预期，去化速度放缓。
• 高炉复产加速，供应端压力增大。
• 冬储需求谨慎，地产需求持续下行。
• 出口受限，整体需求疲软。

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五、短期观点总结

• 当前螺纹钢供给端复产动能较强，但需求端受节前冬储备货支撑，整体需求韧性尚存。
• 总库存和社库同比处于低位，库存压力可控，但厂库持续累积需关注后续去库节奏。
• 原料端双焦跌幅较大，对螺纹钢成本形成压制。
• 宏观政策给予一定托底支撑，但产业端供增需弱仍压制价格。
• 综合来看，螺纹钢价格仍处于震荡整理状态，建议关注上周整数关口附近的支撑，维持谨慎偏多思路。

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六、报告作者信息

• 作者：夏书文
• 执业资格证书编号：F03094861/Z0020085
• 信息来源：我的钢铁网、Wind、金十期货

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七、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，冠通期货对其准确性和完整性不作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。
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