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今创集团公司简评：行业机遇与盈利能力提升分析

投资要点

1. 业绩表现亮眼：2025年上半年公司实现营收25.12亿元，同比增长28.04%；归母净利润3.67亿元，同比增长149.29%。毛利率提升至29.50%，净利率达到14.68%，费用控制效果显著。
2. 多元化产品布局：公司产品覆盖轨道交通车辆配套的行车安全、智能控制、车身联接、旅客界面及运维保障等系统，千余种细分品类，入选复兴号动车组关键部件研发项目。

行业驱动因素

1. 轨交行业景气度提升：铁路固定资产投资持续增长，2025年累计招标278组动车组，未来五年铁路网规划推动市场扩容。
2. 维保需求增长：存量动车组陆续进入检修周期，五级修需求扩大，带动车辆配套产品市场空间。

公司核心竞争力

1. 技术研发驱动：2025年上半年推进16项研发课题，推出升降式站台门等新品，新增36项专利，发明专利占比提升。
2. 效率优化与成本控制：费用率同比下降，存货下降8.46亿元，经营活动现金流由负转正，盈利能力显著增强。

投资建议

给予“增持”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为5.51亿元、5.87亿元、6.65亿元，对应PE为18X、17X、15X。

风险提示

宏观经济波动、行业竞争加剧、汇率变动及投资收益风险等。

总结

今创集团通过深耕轨交行业、加强技术布局与成本管控，业绩增长稳健，盈利能力持续提升，有望受益于新订单放量及维保市场扩大。