20240817-国金证券-2024年7月经济数据点评_经济或进入政策观察期_10页_1mb

2024年7月宏观经济数据总结

核心观点

• 7月经济数据表现出一定韧性，制造业有较强支撑，但整体需求仍显不足，主要需求指标表现偏弱。
• 外需虽然带动工业增长，但近期出口景气呈转弱迹象，内需修复动能不足导致政策力度需加强。

分析内容

1. 工业生产

• 工业增加值同比51%，略好于预期，计算机通信等行业表现较强，细分行业生产走强，但整体略有回落，外需支撑明显但持续性存疑。

2. 固定资产投资

• 固定资产投资累计增长36%，不及预期，主要由于设备工器具投资增速连续第二月下滑，且信息软件投资大幅下降。
• 基建投资支撑作用增强，但制造业和房地产投资均现下滑，其中房地产投资降幅扩大。

3. 消费表现

• 社会消费品零售总额同比增长27%，虽较上月回升，但仍弱于预期，餐饮收入显著下滑。
• “618”预售机制调整后影响消退，但服务消费增长压力明显，8月以来消费仍弱于去年同期。

4. 其他指标

• 城镇调查失业率季节性上升，显示就业压力加大。
• 服务业生产指数小幅回升，但服务业PMI指数回落，反映供需弱化。

后续展望

7月政治局会议强调宏观政策需更积极，财政增量工具有望出台。
内需增速放缓下，后续政策或进一步加码，重点关注财政执行与金融工具落地效果。

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