20230627-瑞达期货-焦煤_焦炭半年报_金九银十有望兑现_双焦或将探底回升_18页_1mb

焦煤焦炭市场2023年上半年回顾与下半年展望

报告摘要：
2023年上半年，焦煤和焦炭市场期现价格均呈现震荡下行走势，源于钢厂复产缓慢、需求疲软和价格竞争等因素。双焦（焦煤和焦炭）整体供需格局供过于求。下半年，供应可能收缩，需求释放待政策支持，预计市场探底回升。

2023年上半年市场回顾

• 焦煤市场： 期现震荡下行，分三阶段。年后至两会前短暂上行，动力来自复产预期；两会后至5月底大幅下挫，受下游补库意愿低、利润不佳影响；6月冲高回落，宏观预期提振部分反弹，但需求弱势主导回落。价格从高位调整，如山西柳林主焦煤报1750元/吨，进口主焦煤报2350元/吨。原煤产量增速保持，供应偏紧转松，洗煤厂开工率震荡。
• 焦炭市场： 期现震荡下行，经历三阶段：年后复产预期支撑上行，但焦企提涨未果导致市场悲观；三月至五月底焦炭多轮提降落地，价格弱势下行；六月初钢价反弹缓解压力，但需求实际偏弱，价格再度回落。价格如天津港一级冶金焦报价2040元/吨。焦炭产量同比增长，但终端需求疲软拖累。
• 供需与库存： 供需结构供过于求，半年累库明显。库存方面，洗煤厂原煤和精煤库存高位震荡，港口焦炭库存先降后增。产能利用率焦企业为74.4%，小型焦企受淘汰影响大。进出口方面，炼焦煤进口同比增，焦炭出口微增，但竞争力受国内价格高位制约。

2023年下半年展望

• 供应： 原煤产量预计保持增速，但七八月行情拖累供应收缩；焦企亏损扩大，kok开工下滑；产能过剩问题延续，淘汰落后产能将压缩高成本企业。
  预计焦炭产量增量有限。
• 需求： 钢厂七八月开工下滑，秋冬限产约束；地产数据虚弱，政策预期支撑需求释放；宏观托底预期如降息可能提振市场。金九银十需求或兑现，带动成材价格上涨，高炉产能或提升。
• 整体展望： 下半年供需均增量，但供应偏宽、需求萎缩，双焦期现预计探底回升。四季度末可能随钢材成交转弱小幅回调。

关键发现

• 上半年累库明显，反映需求不足；下半年淘汰落后产能，政策支持或改善供需平衡；
• 市场对金九银十需求预期乐观，但需政策落地确认。