20221204-广发期货-玉米期货周报_阶段性上量增加_关注后期售粮压力及物流恢复情况_20页_2mb

玉米期货周报总结

核心内容概述

本报告分析了玉米及玉米淀粉的市场走势、基本面数据、库存情况以及未来展望，重点关注了价格上涨后的市场供应变化、疫情对物流及需求的影响、进口成本支撑、以及国内玉米及淀粉的供需格局。

主要观点

• 玉米价格因上涨后市场供应增加而有所回落，华北现货价格明显下跌，盘面震荡下行。
• 淀粉价格受原料价格支撑，且因疫情导致开机率和库存低位，价格表现较强，但随着物流恢复，预计后期将跟随玉米价格回落。
• 玉米及淀粉的中期上涨逻辑依然存在，主要受年度供需缺口和进口成本高企支撑。
• 当前玉米价格关注2800元/吨附近的支撑位，若售粮压力有限，玉米及淀粉价格有望维持偏强走势。
• 淀粉-玉米价差在售粮压力有限的情况下，预计也将维持上涨结构。

玉米基本面数据

中国玉米供需平衡表（单位：万吨）

注：玉米市场年度为当年10月至下年9月。

中国玉米进口情况

• 2022年10月进口量为54.7万吨，环比减少64.3%，同比减少58.0%。
• 1-10月累计进口玉米1901万吨。
• 进口均价10月为428.1美元/吨，环比和同比均上涨。

巴西玉米出口情况

• 2022年11月巴西玉米出口量为605.89万吨，同比大幅增长。
• 巴西主要在下半年出口玉米，与美国在全球市场形成竞争。

港口库存情况

• 截至2022年第48周末，南北港口玉米库存量为351.40万吨，环比增加3.60%，同比增加22.31%。
• 截至2022年第49周末，广州港口谷物库存量为126.80万吨，环比下降13.03%，同比下降33.89%。

内贸价差与利润

• 玉米与小麦价差为-369元/吨，较上周微跌1元/吨。
• 美湾玉米进口完税价与国内期价的利润为负值，巴西玉米进口利润为正值。
• 淀粉加工利润维持高位，受原料价格支撑。

淀粉市场情况

• 截至11月30日，全国玉米淀粉企业开机率为53.47%，环比下降2.93%。
• 淀粉库存总量为70.6万吨，较上周微升0.86%，月降幅4.47%。
• 疫情影响物流，导致库存略有回升。

饲料消费情况

• 2022年10月全国工业饲料产量为2672万吨，环比下降5.7%，同比增长0.2%。
• 配合饲料和浓缩饲料中玉米用量占比分别为34.3%和34.3%，环比增长3.6个百分点。
• 豆粕用量占比为15.2%，环比下降0.2个百分点。

小结及展望

支撑因素

• 年度供需缺口
• 疫情封控导致市场流通不畅
• 深加工企业提价收购
• 小麦价格高位，替代品冲击减弱
• 农户惜售

利空因素

• 需求端受疫情影响，短期提振不佳

行情展望

• 玉米及淀粉趋势仍将维持偏强结构
• 玉米关注盘面在2800元附近支撑
• 若售粮压力有限，玉米及淀粉价格有望继续上涨

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