策略专题：国债利率逐步上扬，产业资本首次增持（本期0813~0817）-20180822-华鑫证券-10页-1mb

2018年8月22日市场资金面与策略分析总结

核心内容概述

本报告为华鑫证券研究发展部于2018年8月22日发布的市场资金面与策略分析，涵盖本期（0813-0817）与上期（0806-0810）的市场资金流动、公开市场操作、资金价格变动及风险提示等内容。

一、资金面分析

增量资金面

• 基金发行：本期新发行股票型基金与混合型基金的份额为7.33亿份，较上期的46.22亿份明显减少。
• QFII/RQFII：本期QFII与RQFII均无净流入，但6月QFII净流入10亿美元，RQFII净流入62.2亿元人民币。
• 沪股通与深股通：本期沪股通净流入0.66亿元，深股通净流出9.72亿元，合计净流出9.05亿元。与上期相比，深股通净流出大幅减少，而沪股通净流入显著下降。
• 融资融券余额：本期融资融券余额为8710.08亿元，环比下降23.55亿元，显示杠杆资金有所收缩。

资金压力面

• IPO融资规模：本期无新股上市，募资规模为0亿元，较上期的16.26亿元明显减少。
• 解禁压力：本期解禁资金规模为235.39亿元，较上期的184.22亿元有所上升，下期解禁压力预计达485.92亿元。
• 交易费用：本期交易费用为30.72亿元，较上期的34.18亿元有所下降。

二、公开市场操作

• 央行逆回购：本期净投放1300亿元，上期无公开市场操作。显示央行在本期加大流动性投放力度，以缓解市场资金紧张状况。

三、市场资金价格变动

货币市场

• SHIBOR隔夜利率上调75.4bp，一周利率上调22.4bp。
• 银行间质押式回购加权利率（1天）上调76.25bp，7天利率上调43.26bp。
• 3个月同业存单收益率上调51bp。
• 银行间同业拆借加权利率（1天）上调74.42bp，7天利率上调28.28bp。

国债市场

• 1年期国债收益率上调11.75bp。
• 10年期国债收益率上调8.13bp。

理财市场

• 人民币理财产品收益率（3个月）为4.63%，较上期下调6.47bp。

四、主要观点

• 资金流入与流出：本期整体资金面呈现净流出，主要因深股通资金流出及解禁压力增加，但沪股通小幅净流入，显示北向资金仍有一定支撑。
• 增量资金减少：偏股型基金新发份额显著下降，表明市场对新增资金的吸引力减弱。
• 杠杆资金收缩：融资融券余额下降，反映市场情绪趋于谨慎。
• 流动性政策宽松：央行通过逆回购净投放1300亿元，表明对市场流动性进行适度支持。

五、关键信息

• 本期产业资本净增持18.75亿元，为近两周以来首次增持，显示市场信心有所恢复。
• 解禁压力上升至235.39亿元，可能对市场造成一定压力。
• 资金价格全面上扬，显示市场资金成本增加，流动性趋紧。
• 理财产品收益率下降，可能影响投资者对固定收益产品的配置意愿。

六、风险提示

• 宏观经济风险：存在宏观经济意外下滑的风险。
• 地缘政治风险：中美贸易摩擦可能对市场造成不确定性。
• 政策风险：行业政策可能低于预期，影响市场表现。

七、分析师简介

• 严凯文：2013年加入华鑫证券，专注策略研究。
• 董冰华：2015年加入华鑫证券，同样专注于策略研究。

八、投资评级说明

股票投资评级

行业投资评级

九、免责声明

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