20180410-中泰证券-_中泰全视角_个股__捷成股份_完美世界_天成自控_保利地产_农业银行_海螺水泥_华新水泥_中国巨石_北新建材_21页_692kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告汇总了中泰证券研究所2018年4月和3月的多篇行业及个股深度分析，涵盖了传媒、汽车、房地产、银行、建材、钢铁、有色、通信、电新、环保、轻工等多个领域。核心内容包括各行业及公司的业绩表现、市场趋势、盈利预测、风险提示以及投资建议。

主要观点与关键信息

传媒行业

捷成股份

• 转型策略：公司通过“技术+内容”双轮驱动，逐步向平台型龙头转型。
• 版权业务：华视网聚作为影视版权运营平台，市占率提升，版权不断增值，盈利释放能力显著。
• 影视内容：通过并购和投资，打造精品内容，推动影视业务增长。
• 盈利预测：预计2017-2019年营收分别为43.15亿、53.69亿、66.76亿，归母净利润分别为12.50亿、15.37亿、19.01亿。
• 风险提示：下游行业不景气、市场竞争加剧、项目进程不及预期、政策风险、系统性风险。

完美世界

• 业绩表现：2017年营收79.3亿，同比增长28.76%；归母净利润15.05亿，同比增长29.01%。
• 业务结构：移动游戏收入占比提升，影视业务维持稳定增长，且内容储备丰富。
• 盈利预测：预计2018-2019年营收分别为82.88亿、95.36亿，归母净利润分别为18.60亿、24.80亿。
• 风险提示：产品延期上线、人才流失、政策监管风险。

汽车行业

天成自控

• 业绩表现：2017年营收7.83亿，同比增长116.88%；归母净利润0.70亿，同比增长99.09%。
• 业务增长：乘用车业务放量，公司已切入众泰、上汽等客户，未来产能释放有望提升业绩。
• 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为1.13亿、1.73亿、2.08亿。
• 风险提示：乘用车客户拓展风险、原材料价格波动、销售价格下降、出口市场低迷及汇率波动。

房地产行业

保利地产

• 销售表现：2018年1-2月销售额533亿，同比增长85%；销售面积374.4万平，同比增长71.6%。
• 市场前景：全年可售货值充裕，公司具备融资优势，预计2018-2019年EPS分别为1.7元、2.24元。
• 风险提示：利率上行、调控收紧、销售和利润率不达预期。

银行业

农业银行

• 业绩表现：2017年营收、拨备前利润、归母净利润分别同比增长-1.6%、6%、4.9%。
• 财务亮点：净息差环比上升，资产质量改善，费用控制良好。
• 盈利预测：预计2018-2019年EPS分别为0.97元、1.05元。
• 风险提示：经济下滑超预期。

建材行业

海螺水泥

• 业绩表现：2018年一季度归母净利润47.37亿，同比增长120%。
• 行业趋势：供给端持续收紧，价格延续强势，盈利水平高。
• 盈利预测：预计2018-2019年归母净利润分别为224亿、235亿。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑、供给侧改革不达预期。

华新水泥

• 业绩表现：2018年一季度归母净利润4.95亿-5.45亿，同比增长420%-470%。
• 增长点：骨料和水泥窑协同处置成为新的盈利增长点。
• 盈利预测：预计2018-2019年归母净利润分别为28.4亿、29.8亿。
• 风险提示：宏观经济下滑风险。

中国巨石

• 业绩表现：2017年营收86.52亿，同比增长16.19%；归母净利润21.50亿，同比增长41.34%。
• 行业趋势：玻纤需求向好，公司产品结构高端，成本优势明显。
• 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为29.3亿、37.8亿。
• 风险提示：小企业新增产能超预期、环保淘汰落后产能不及预期。

北新建材

• 业绩表现：2017年营收111.64亿，同比增长36.88%；归母净利润23.44亿，同比增长100.16%。
• 增长动力：定价权优势显著，石膏板量价齐升，毛利率创新高。
• 盈利预测：预计2018-2020年归母净利润分别为33.3亿、39.5亿、47.1亿。
• 风险提示：下游需求大幅下滑、石膏板价格下跌、美国诉讼案赔付、海外拓展不及预期。

钢铁行业

华菱钢铁

• 业绩表现：2017年营收2890.93亿，同比增长17.44%；归母净利润191.70亿，同比增长111.22%。
• 行业趋势：行业盈利有一定下行风险，但公司产品结构优化，盈利能力较强。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为1.46元、1.51元、1.56元。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑、中美贸易摩擦。

宝钢股份

• 业绩表现：2017年营收2890.93亿，同比增长17.44%；归母净利润191.70亿，同比增长111.22%。
• 行业趋势：受益于供给侧改革，盈利提升显著。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.97元、1.05元、1.14元。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑、新能源汽车政策不达预期。

新兴铸管

• 业绩表现：2017年营收412.66亿，同比下降20.88%；归母净利润10.93亿，同比增长148.29%。
• 行业趋势：干法隔膜高增，海外客户放量，业绩有望持续增长。
• 盈利预测：预计2018-2020年净利润分别为2.34亿、3.46亿、4.78亿。
• 风险提示：新能源汽车政策不达预期、项目投产不及预期、竞争加剧、成本下降不及预期。

有色行业

稀土、钨、锑、锗

• 行业趋势：小金属战略地位提升，受美国“关键矿物清单”影响，国内小金属行业面临新的发展机遇。
• 重点品种：
  • 稀土：资源禀赋优异，需求集中在新能源、新材料领域，价格逐步回升。
  • 钨：全球第一大生产国，价格震荡回升，出口增长显著。
  • 锑：国内主导全球市场，价格企稳，环保推动产业升级。
  • 锗：全球主要生产国，高端应用广泛，海外客户拓展有望带来业绩增长。
• 风险提示：宏观经济波动、进口政策变动、环保政策影响、贸易战等不确定性。

通信行业

网宿科技

• 业绩表现：2018年一季度净利润1.96亿-2.36亿，同比增长0%-20%。
• 行业趋势：CDN价格竞争趋缓，市场格局逐步稳定，未来增长空间大。
• 盈利预测：预计2018-2019年净利润分别为10.83亿、14.05亿。
• 风险提示：CDN市场竞争加剧、海外业务发展不及预期。

电新行业

星源材质

• 业绩表现：2018年一季度营收1.72亿，同比增长43.24%；归母净利润8943.5万元，同比增长158.13%。
• 行业趋势：干法隔膜高增，湿法产能逐步释放，海外客户拓展助力业绩增长。
• 盈利预测：预计2018-2020年净利润分别为2.34亿、3.46亿、4.78亿。
• 风险提示：新能源汽车政策不达预期、项目投产不及预期、竞争加剧、成本下降不及预期。

环保行业

启迪桑德

• 业绩表现：2017年营收93.58亿，同比增长35.30%；归母净利润12.51亿，同比增长15.70%。
• 业务增长：环卫业务突飞猛进，市政施工稳步增长。
• 盈利预测：预计2018-2019年归母净利润分别为25.9亿、20.5亿。
• 风险提示：项目建设进度不达预期、行业竞争加剧。

轻工行业

尚品宅配

• 业绩表现：2017年营收53.23亿，同比增长32.23%；归母净利润3.80亿，同比增长48.74%。
• 行业趋势：直营与加盟模式双轮驱动，渠道下沉加速，产品结构优化。
• 盈利预测：预计2018-2020年营收分别为73.01亿、97.54亿、128.47亿；归母净利润分别为5.69亿、7.79亿、10.55亿。
• 风险提示：地产景气下滑、原材料价格上涨、行业竞争加剧。

总结

整体来看，报告中提到的行业及个股均展现出良好的增长潜力和盈利前景，尤其在供给侧改革、产业升级、政策支持等背景下，部分企业已进入业绩释放期。各行业均面临一定的风险，如宏观经济波动、政策变化、市场竞争等，但多数企业通过技术升级、成本控制、市场拓展等方式积极应对，未来成长空间广阔。