20220329-光大证券-_全球疫情及疫苗跟踪系列_第九篇_如果开放国门_新增测算和经济影响_21页_1mb

总量研究：开放国门的疫情反弹测算与经济影响分析

核心观点

• 疫情反弹规模：根据“欧美模式”和“新加坡模式”测算，若我国全面开放国门，奥密克戎扩散可能导致单日新增确诊峰值达815万例（欧美模式）或8.39万例（新加坡模式），累计确诊可能分别达到4亿例和361万例。
• 经济影响：开放国门后，若采取“非封闭+有限社交隔离”策略，GDP环比增速可能回落2个百分点；若采取“非封闭+严格社交隔离”策略，GDP环比增速可能回落3.8个百分点；若继续采取“局部封闭”策略，GDP环比增速可能回落10个百分点。
• 开放时机：预计2023年两会后是合适的开放窗口期，此时具备一定的观察基础和准备时间。

疫情反弹测算

1.1 欧美模式下疫情反弹测算

• 疫情状况：在“与病毒共存”模式下，若我国开放国门，预计单日新增确诊峰值可达815万例，累计确诊达4亿例。
• 背景：欧美国家在奥密克戎扩散期间采取完全放开措施，感染率远高于德尔塔时期，如美国单日新增确诊峰值突破80万例，感染率高达10.11%。
• 对比国家：选取美国、英国、法国、丹麦、瑞士等国家作为参考，计算其感染率和峰值对应感染率，类比我国可能的反弹情况。

1.2 新加坡模式下疫情反弹测算

• 疫情状况：在“入境分级管控+国内管控趋严”模式下，若我国开放国门，预计单日新增确诊峰值为8.39万例，累计确诊达361万例。
• 背景：新加坡在开放国门后采取严格的国内防疫措施，如禁止大型活动、延长隔离天数等，有效控制了疫情反弹。
• 数据参考：新加坡在奥密克戎扩散期间感染率为13.87%，病死率仅为0.05%，远低于德尔塔时期，但高于欧美国家。

经济影响分析

3.1 非封闭+有限社交隔离

• GDP影响：GDP环比增速可能回落2个百分点。
• 经济分项：消费逐步修复，但出口受到较大冲击。

3.2 非封闭+严格社交隔离

• GDP影响：GDP环比增速可能回落3.8个百分点。
• 经济分项：投资、出口逐步修复，但消费受到较大冲击，尤其是餐饮消费。

3.3 局部封闭+严格社交隔离

• GDP影响：GDP环比增速可能回落10个百分点。
• 经济分项：消费、投资、出口均受到较大影响，类似于2020年一季度的疫情冲击。

开放国门时机分析

• 当前不适宜开放：2022年3月以来，国内疫情反弹严重，省份数量和感染规模均创2020年4月以来新高，社会资源和心理准备尚未充足。
• 开放窗口期：预计2023年两会后为合适的开放窗口期，此时具备以下条件：
  • 加强剂覆盖率有望提升至85%以上；
  • 医疗资源筹备逐步完善；
  • 国内外疫情反弹情况可作为参考；
  • 天气转暖，有利于开放后社会活动的恢复。

关键因素分析

• 疫苗接种：我国两剂接种覆盖率已达85%以上，但加强剂覆盖率仍较低，需进一步推进。
• 特效药研发：国内特效药研发以中和抗体为主，口服药进展缓慢，需加快审批和量产。
• 医疗资源：当前医疗资源储备不足以应对大规模疫情反弹，需提前做好准备。
• 社会心理与资源：社会面清零策略仍能有效控制疫情，心理和资源准备尚未充分。

风险提示

• 疫情反复超预期：若疫情反弹情况超出预期，可能对经济造成更大冲击。
• 政策不确定性：开放国门的时机和方式仍需谨慎评估，可能面临政策调整风险。

相关研报与数据来源

• 《奥密克戎明显收敛，海外开放重启在即》
• 《加强针和特效药防范医疗挤兑，全球再次开放可期》
• 《我国开放国门讨论：何时开以及如何开？》
• 数据来源：Wind、国家卫健委、光大证券研究所等。

图表目录（部分）

• 图1：欧美模式下疫情反弹测算
• 图2：欧美模式下疫情反弹曲线
• 图3：新加坡模式下疫情反弹测算
• 图4：新加坡模式下疫情反弹曲线
• 图5：美国疫情反弹情况
• 图6：美国疫情地图
• 图7：欧美疫情反弹对比
• 图8：法国疫情反弹情况
• 图9：奥密克戎感染率对比德尔塔
• 图10：疫苗接种覆盖率
• 图11：加强剂接种覆盖率
• 图12：新加坡疫情反弹情况
• 图13：新加坡不同毒株疫情对比
• 图14：新加坡防疫举措
• 图15：新加坡加强剂覆盖率
• 图16：美国疫情对出口的拖累
• 图17：欧洲疫情对出口的拖累
• 图18：新加坡投资、贸易与消费修复情况
• 图19：餐饮消费受影响情况
• 图20：2020年一季度经济冲击
• 图21：商品与餐饮消费受冲击
• 图22：3月以来疫情多点散发
• 图23：省份数量与感染规模
• 图24：全国百城拥堵指数下滑
• 图25：地铁客运量下滑

表格目录（部分）

• 表1：欧美国家防疫与入境政策
• 表2：国内在研新冠口服特效药

作者信息

• 分析师：高瑞东（执业证书编号：S0930520120002）
• 联系人：杨康（021-52523870）

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