20230118-天风证券-晨会集萃_15页_1mb

晨会集萃总结

核心内容

本次晨会集萃涵盖了多个行业和公司的分析，包括家电、新能源汽车、机械、金融、固收等，旨在为投资者提供市场趋势、公司业绩预测及投资建议。整体来看，市场在疫情政策优化和经济复苏预期下有所回暖，但部分行业仍面临挑战。

主要观点与关键信息

家电行业

• 九阳股份：2022年三季度出现积极“拐点”信号，豆浆机、破壁机止跌回升；太空系列0涂层电饭煲及不翻面空气炸锅表现良好，消费者对功能卖点认可度较高。公司积极布局清洁电器板块，新总经理的加入可能带来增长点。
• 北鼎股份：2022年受疫情及外需疲软影响，收入和利润承压。2023年随着疫情管控优化，内需有望修复，外需逐步回暖。预计2022-2024年归母净利润分别为0.48/0.83/1.08亿元，维持“增持”评级。
• 天目湖：2022年Q4业绩恢复至2019年同期的177%-223%，略超预期。2023年春节文旅消费券发放有望提振业绩，预计2022-2024年归母净利润分别为0.2/1.8/2.2亿元，维持“买入”评级。

新能源汽车行业

• 市场情况：1月第1周订单和交付量较12月最后一周明显下滑，主要由于补贴退坡、车企涨价及疫情影响。
• 投资建议：推荐比亚迪、广汽集团、长安汽车、吉利汽车、长城汽车等自主品牌及理想汽车、小鹏汽车等新势力，建议关注蔚来汽车。

机械设备行业

• 机械板块：本周小幅回调，整体PB估值位于三年低点，部分板块如光伏设备、风电设备跌幅较大。
• 投资方向：建议关注半导体设备、光伏钙钛矿+铜电镀、工程机械等板块。短期推荐组合包括华峰测控、宏华数科、长川科技、三一重工、恒立液压。
• 摩托车行业：中大排量二轮摩托车销量保持平稳，排量>250cc销量增长显著。春风动力和钱江摩托在2022年销量分别增长18%和19%，但12月销量出现下滑。

金融与固收

• 基金研究：多维度因子FOF组合表现良好，年化收益达16.64%，超额收益8.29%。
• 央行不降息：1月16日央行未降息，主要因经济基本面修复、政策工具多样化及市场信心改善。未来降息窗口可能在4-5月，若经济数据不及预期或面临新压力。
• 财政审计整改：专项债违规使用资金问题涉及多个省份，如山东、云南、贵州、广西等，整改情况不一，需关注资金流向及地方政府债务压力。

银行业

• 平安银行：2022年归母净利润同比增长25.3%，资产质量改善，不良率降至0.81%。预计2023-2024年归母净利润增长23.28%、20.52%，维持“买入”评级。
• 无锡银行：2022年归母净利润同比增长26.65%，资产质量持续优化。预计2023年PB估值为0.90倍，目标价8.07元，维持“买入”评级。

能源开采

• 陕西煤业：2022年四季度业绩较强势，预计全年归母净利润为340~362亿元，同比增长58~68%。资产注入及分红承诺体现公司高价值，维持“买入”评级。

评级调整

• 新增推荐：海锅股份、美好医疗、小鹏汽车等公司获得“买入”或“增持”评级，部分公司首次评级。

重点数据与分析

• 市场数据：上证综指、沪深300、中证500等指数整体表现平稳，国债指数略有下跌。
• 行业估值：机械板块PB估值处于三年低点，光伏设备、风电设备等板块估值分位较低，存在修复空间。
• 盈利预测：九阳股份、陕西煤业、平安银行等公司2023年盈利预期向好，估值逐步修复。

投资建议

• 家电：九阳股份、北鼎股份、天目湖等公司预计2023年业绩有所改善，建议“增持”或“买入”。
• 新能源汽车：推荐比亚迪、广汽集团、长安汽车等自主品牌及理想汽车、小鹏汽车等新势力。
• 机械设备：关注半导体设备、光伏钙钛矿+铜电镀、工程机械等板块，短期推荐组合包括华峰测控、宏华数科等。
• 金融：建议关注估值性价比高的品种，如平安银行、无锡银行等。

风险提示

• 行业风险：疫情反复、原材料价格波动、政策不确定性等。
• 公司风险：业绩不及预期、市场竞争加剧、新产品推广不及预期等。
• 市场风险：经济基本面变化、利率政策调整、市场情绪波动等。