20260816-创元期货-PX-PTA周报_下游情绪回暖_38页_3mb
报告摘要
PX-PTA 周报总结
核心内容概述
本报告分析了 PX（对二甲苯）与 PTA（精对苯二甲酸）在 2026 年 8 月的市场表现，重点探讨了供需变化、价格走势、库存情况及产业链上下游动态。整体来看，PX 与 PTA 均面临供应与需求的双增，但 PTA 供应增量预期大于需求，导致去库力度减弱，产业链价格偏强震荡。同时，报告还涵盖了相关风险点及创元研究团队的介绍。
主要观点与关键信息
一、PX 市场分析
1. 价格走势
- 截至 8 月 14 日，PX 主力合约报收 8096 元/吨，近期价格偏强震荡。
- 亚洲 PX 供应小幅上行，但总体仍处于低位，美亚价差较高，国内进口供应偏低。
2. 供应端
- 8 月中下旬，国内 PX 供应将有所回升，主要由于福海创和盛虹装置重启。
- 本周中金石化、威联化学、海南炼化、盛虹等装置重启出料，而扬子石化等装置继续检修。
- 亚洲方面，1 套装置有重启预期，供应小幅上行。
3. 需求端
- PTA 供应低位回升，聚酯行业开工率提升，但需求端仍偏弱。
- 8 月中下旬，PTA 供应与需求均有望提升，但供应增量可能更大。
4. 库存与去库
- 7 月 PX 库存大幅去库，8 月去库幅度环比收窄。
- 国内 PX 月度产量回升，进口维持低位，PTA 消耗 PX 量回升，但 PX 供应-PTA 消耗仍为负值。
5. 价差与利润
- PX 美亚价差走强，芳烃价差整体上扬。
- PX 利润受成本及供需变化影响，亚洲 PX 成本走高，中国 PX 利润波动。
二、PTA 市场分析
1. 价格走势
- 截至 8 月 14 日，PTA 主力合约报收 5852 元/吨，行情小幅回暖。
- 8 月中下旬，PTA 供应与需求双增，但供应增长预期大于需求，价格偏强震荡。
2. 供应端
- 8 月 PTA 日度开工率上升至 56%，前期因台风短停的装置恢复生产。
- 8 月中下旬，多个主流装置重启，包括逸盛宁波、嘉兴石化等，供应提升明显。
3. 需求端
- 聚酯行业周度产能利用率 78.09%，环比略有下降，但下周装置重启计划较多，预计供应提升。
- 织造端订单询单气氛有所抬头，江浙地区综合开工率 50.87%，环比上升。
4. 库存与去库
- 7 月 PTA 库存大幅去库，8 月去库幅度走弱，库存可用天数略有回升。
- 国内 PTA 月度产量 540 万吨，进口量为 0，出口量为 30 万吨，总供应略低于总需求。
5. 价差与利润
- PTA 现货加工费及利润有所波动，受 PX 成本及聚酯需求影响。
- 聚酯加权利润回升，但部分装置仍处于检修状态，影响整体利润表现。
三、产业链上下游动态
1. PX-PTA 产业链
- PX 与 PTA 供应双增，但 PTA 供应增长预期更大，去库力度减弱。
- PX 与 PTA 价差走强，反映产业链情绪修复。
2. 聚酯行业
- 8 月中下旬，多个聚酯装置重启，供应提升。
- 产量和开工率上升，但出口及库存情况仍需关注。
3. 纺织终端
- 织造端订单询单氛围有所回升，库存天数减少。
- 印染厂开机率上升，市场情绪改善。
关键风险点
- 地缘动态：国际局势变化可能影响 PX 和 PTA 的进口及出口。
- 原油价格波动：原油价格波动对 PX 成本及 PTA 利润产生显著影响。
产业链装置动态
PX 装置动态（国内）
| 企业名称 | 产能（万吨） | 近期负荷 | 后续状态 |
|---|---|---|---|
| 齐鲁石化 | 9.5 | 0% | 2021 年 2 月 22 日长停 |
| 青岛丽东 | 100 | 75-85% | 2026 年 3 月底检修至 5 月 |
| 中化弘润 | 60 | 0% | 2023 年 5 月初重启，8 月 17 停机 |
| 威联化学(富海) | 200 | 45-55% | 2026 年 6 月中下旬停车检修，8 月 9 日和中旬重启 |
| 扬子石化 | 89 | 0% | 2026 年 5 月中旬停车，有推迟重启可能 |
| 上海石化 | 85 | 80-85% | 2025 年 11 月中旬停车，检修 1 周 |
| 金陵石化 | 87 | 90% | 2026 年 4 月中旬停车，5 月底重启 |
| 镇海炼化 | 80 | 100-110% | 2025 年 1 月因 CDU 着火问题降负荷 |
| 宁波中金 | 160 | 50-60% | 2026 年 5 月末检修，8 月 10 日附近重启 |
| 福建福海创 | 200 | 0% | 8 月 10 日附近重启 |
| 盛虹炼化 | 400 | 0% | 6 月底 7 月全厂检修，8 月中旬重启 |
| 其他装置 | 未列明 | 未变化 | 未变化 |
PTA 装置动态（国内）
| 装置名称 | 产能（万吨） | 近期负荷 | 后续动态 |
|---|---|---|---|
| 逸盛宁波 | 200/220 | 0%/100% | 2025 年 11 月 20 日重启 |
| 逸盛新材料 | 360 | 30% | 8 月中旬恢复 |
| 嘉兴石化(桐昆) | 360/150/220/250 | 30%/0%/100%/70% | 8 月中旬恢复 |
| 独山能源(新凤鸣) | 300 | 70% | 8 月中旬恢复 |
| 汉邦石化(华润) | 300/220/120 | 70%/0%/0% | 8 月中旬恢复 |
| 三房巷 | 120/320/150 | 100%/0%/0% | 8 月中旬恢复 |
| 虹港石化 | 250/250 | 0%/0% | 8 月中下旬重启 |
| 台化兴业 | 150/120 | 0%/0% | 8 月中旬重启 |
| 逸盛大连 | 225/375/220/220 | 100%/0%/0%/0% | 8 月中下旬重启 |
| 恒力石化 | 250/250/250/250 | 100%/0%/0%/0% | 8 月中旬重启 |
| 福海创 | 450 | 0% | 8 月底重启 |
| 福建百宏 | 250 | 80% | 检修待定 |
| 逸盛海南 | 200/250 | 0%/100% | 8 月中下旬重启 |
| 珠海 BP 石化 | 110/125 | 0%/0% | 8 月下旬重启 |
| 四川能投 | 100 | 0% | 8 月 4 日因故降负，8 月中下旬重启 |
| 新疆中泰昆玉 | 120 | 90% | 8 月负荷提升 |
| 东誉威联 | 250 | 80% | 8 月中旬重启 |
| 嘉通能源 1# | 300 | 70% | 8 月 6 日因故降负，重启待定 |
| 嘉通能源 2# | 300 | 70% | 8 月 6 日因故降负，重启待定 |
产业链供需平衡
PX 供需平衡表（2026 年 8 月）
| 项目 | 产量（万吨） | 进口（万吨） | 出口（万吨） | 表观需求（万吨） | 总供应（万吨） | PTA 消耗 PX（万吨） | PX 供应-PTA 消耗（万吨） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026/8/31E | 266.00 | 48.00 | 0 | 314.00 | 314.00 | 353.70 | -39.70 |
| 2026/7/31E | 225.00 | 40.00 | 0 | 265.00 | 265.00 | 334.05 | -69.05 |
| 2026/6/30 | 285.17 | 48.19 | 0 | 333.37 | 333.37 | 366.80 | -33.43 |
| 2026/5/31 | 302.40 | 48.18 | 0 | 350.58 | 350.58 | 356.98 | -6.40 |
| 2026/4/30 | 301.46 | 69.43 | 0 | 370.89 | 370.89 | 385.40 | -14.51 |
| 2026/3/31 | 326.20 | 104.02 | 0 | 430.22 | 430.22 | 438.85 | -8.63 |
| 2026/2/28 | 321.31 | 95.52 | 0 | 416.82 | 416.82 | 377.94 | 38.89 |
| 2026/1/31 | 342.85 | 84.82 | 0 | 427.67 | 427.67 | 425.75 | 1.92 |
PTA 供需平衡表（2026 年 8 月）
| 项目 | PTA 产量（万吨） | 进口量（万吨） | 总供应（万吨） | 聚酯产量（万吨） | 聚酯 PTA 需求（万吨） | PTA 消费量（万吨） | 供-需（万吨） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026/8/31E | 540.00 | 0.00 | 540.00 | 630.00 | 538.65 | 563.65 | -53.65 |
| 2026/7/31E | 510.00 | 0.00 | 510.00 | 620.00 | 530.10 | 555.10 | -75.10 |
| 2026/6/30 | 560.00 | 0.02 | 560.02 | 599.20 | 512.32 | 538.40 | -14.18 |
| 2026/5/31 | 545.00 | 0.00 | 545.00 | 650.00 | 555.75 | 582.20 | -69.81 |
| 2026/4/30 | 593.00 | 0.08 | 593.08 | 658.00 | 562.59 | 588.40 | -24.41 |
| 2026/3/31 | 670.00 | 0.29 | 670.29 | 663.00 | 566.87 | 592.70 | 46.46 |
| 2026/2/28 | 577.00 | 0.03 | 577.03 | 536.00 | 458.28 | 478.00 | 78.47 |
| 2026/1/31 | 650.00 | 0.06 | 650.06 | 660.00 | 564.30 | 588.00 | 22.19 |
产业链情绪与展望
- PX 与 PTA 产业链情绪整体好转，关注 8 月中下旬供需变化。
- PTA 供应低位回升，需求端缓慢恢复，去库幅度收窄。
- 聚酯行业开工率提升，但部分装置仍处于检修状态，影响整体供应。
- 纺织端订单询单气氛有所回升，江浙地区开工率提升，市场情绪改善。
投资建议与风险提示
- 重点关注 PX 与 PTA 的供需变化及价格走势。
- 原油价格波动及地缘动态是主要风险点，需密切关注。
- 产业链情绪修复，但短期去库力度减弱，价格震荡为主。
创元研究团队介绍
- 创元研究能化组：常城（PX-PTA 期货研究员），东南大学硕士，致力于 PX-PTA 产业链基本面研究，荣获郑商所“石油化工类高级分析师”及期货日报“最佳工业品分析师”。
- 创元研究团队：包括许红萍、廉超等，专注于大宗商品、宏观金融、有色金属、黑色建材及农副产品等多个领域，具有丰富的研究与交易经验。
总结
本报告详细分析了 PX 与 PTA 在 2026 年 8 月的市场动态，指出 PX 与 PTA 供应与需求双增，但 PTA 供应增长预期更大，导致去库幅度收窄。产业链情绪好转，价格偏强震荡。报告还涵盖了上下游装置动态、库存变化及关键风险点，为投资者提供了全面的市场分析。
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