20260306-国金证券-3月6日信用债异常成交跟踪_8页_846kb

报告摘要

信用债异常成交跟踪总结（2025年3月6日）

核心内容概述

本报告总结了2025年3月6日信用债市场的异常成交情况，重点分析了折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交以及成交收益率高于5%的个券。通过Wind数据，报告揭示了信用债估值价格偏离幅度较大的个券及其相关特征。

主要观点

1. 折价成交个券

“26盐旅Y1” 债券估值价格偏离幅度最大（-0.21%），剩余期限为4.94年，隐含评级为AA，主体评级为AA+，行业为医药生物。
非金信用债成交期限主要集中在2至3年，其中0.5至1年期品种折价成交占比最高。
二永债成交期限主要分布在4至5年，其中3至4年期品种折价成交占比最高。
通信行业 的债券平均估值价格偏离最大。

2. 净价上涨成交个券

“23万科MTN003” 是净价上涨成交中估值价格偏离最高的个券（4.73%），剩余期限为0.28年，隐含评级为CC，主体评级为AAA，行业为房地产。
净价上涨的个券中，“26润投V1” 和 “26润投V2” 成交规模较大，分别达到42391万元和14132万元。
估值收益率偏离程度较高，部分个券偏离幅度超过5%。

3. 二永债成交

“23厦门国际二级资本债01” 在二永债中估值价格偏离幅度较大（0.02%），剩余期限为2.35年，隐含评级为AA，主体评级为AAA，银行分类为城商行。
“25河北银行绿色债” 是净价上涨成交中估值价格偏离最大的商金债（0.07%），剩余期限为2.43年，隐含评级为AA+，主体评级为AAA，银行分类为城商行。
二永债成交中，国有行和城商行的品种占比较高，部分品种成交规模较大。

4. 成交收益率高于5%的个券

“23万科MTN003” 是成交收益率最高的个券，达到340.75%，剩余期限为0.28年，隐含评级为CC，主体评级为AAA，行业为房地产。
部分高收益个券的成交规模较小，如 “24产融04” 和 “24产融06”。

关键信息

折价成交

简称	剩余期限(年)	估值价格偏离(%)	估值净价(元)	估值收益率偏离(bp)	隐含评级	主体评级	行业	成交规模(万元)
26盐旅Y1	4.94	-0.21	99.98	4.56	AA	AA+	医药生物	6000
25浏实K1	4.42	-0.18	100.20	4.43	AA	-	综合	12021
24建控债	3.44	-0.15	97.28	4.74	AA	AAA	建筑装饰	584
26中兴通讯MTN002	2.94	-0.14	99.47	4.80	AAA-	AAA	通信	2982
26粤珠江MTN002	2.88	-0.13	99.99	4.64	AA	AAA	城投	14945
24潼南01	3.19	-0.12	104.50	3.95	AA-	-	城投	2089
24诚通控股MTN009A	13.04	-0.05	108.34	0.42	AAA	AAA	综合	2168
24青岛海创PPN002	1.25	-0.04	101.25	2.68	AA-	AA+	城投	4052

净价上涨成交

简称	剩余期限(年)	估值价格偏离(%)	估值净价(元)	估值收益率偏离(bp)	隐含评级	主体评级	行业	成交规模(万元)
23万科MTN003	0.28	4.73	50.83	-2823.71	CC	AAA	房地产	609
26润投V1	4.94	0.29	100.71	-6.49	AA-	AA	商贸零售	42391
26润投V2	4.94	0.29	100.49	-6.49	AA-	AA	商贸零售	14132
25临沭01	4.75	0.29	101.14	-6.58	AA-	AA	建筑材料	7544
25黄供01	2.71	0.28	100.24	-10.87	AA	AA+	基础化工	1699
25商丘06	4.68	0.26	100.76	-6.09	AA(2)	AA+	城投	1503
25开封城投MTN002	4.54	0.25	102.41	-6.06	AA-	AA	城投	2033
25开封城投MTN001	4.36	0.24	100.10	-5.90	AA-	AA	城投	4989
24濮阳05	3.46	0.21	101.50	-6.59	AA(2)	AA+	城投	1014
25商丘01	3.88	0.21	101.66	-5.89	AA(2)	AA+	城投	4065
24濮阳投资MTN001	3.33	0.18	102.35	-5.80	AA(2)	AA	城投	2045
24黄供01	1.78	0.18	101.19	-10.33	AA	AA+	基础化工	3038
24泰丰02	3.17	0.17	106.74	-6.04	AA-	-	综合	1811
25昆投01	2.57	0.13	101.65	-5.46	AA-	AA+	城投	907
24郑州03	1.78	0.11	100.83	-6.51	AA(2)	AA	城投	1009
25苏州轨交MTN001	5.83	0.11	100.05	-2.00	AAA	AAA	城投	5997
26安租Y1	0.86	0.10	100.50	-11.46	AA	AAA	非银金融	12024

二永债成交

简称	剩余期限(年)	估值价格偏离(%)	估值净价(元)	估值收益率偏离(bp)	隐含评级	主体评级	银行分类	成交规模(万元)
23厦门国际二级资本债01	2.35	0.02	104.27	-1.18	AA	AAA	城商行	7297
22中行二级资本债02A	1.64	0.02	102.16	-1.57	AAA-	AAA	国有行	4087
22建行二级资本债02A	1.67	0.02	102.16	-1.54	AAA-	AAA	国有行	13279
22工行二级资本债04A	1.68	0.02	102.17	-1.53	AAA-	AAA	国有行	32687
22农行二级资本债02A	1.55	0.02	102.07	-1.66	AAA-	AAA	国有行	22449
22交行二级资本债02A	1.70	0.02	102.24	-1.52	AAA-	AAA	国有行	10222
22工行二级资本债05A	1.46	0.02	101.95	-1.73	AAA-	AAA	国有行	26502
23中行二级资本债01A	2.05	0.02	103.54	-1.27	AAA-	AAA	国有行	18632
23建行二级资本债01A	2.06	0.02	103.56	-1.25	AAA-	AAA	国有行	4142
23农行二级资本债01A	2.05	0.02	103.63	-1.28	AAA-	AAA	国有行	13468
25农行二级资本债02B(BC)	9.39	0.02	98.01	-0.20	AAA-	AAA	国有行	7841
23光大二级资本债01A	2.10	0.02	103.73	-1.24	AA+	AAA	股份行	10163
23成都银行二级资本债01	2.47	0.02	103.63	-0.94	AA	AAA	城商行	6216
23浙商银行二级资本债01	2.23	0.02	103.68	-1.13	AA+	AAA	股份行	7256
25杭州银行科创债01	2.21	0.02	100.00	-1.11	AAA-	AAA	城商行	61977
25郑州银行科创债01	2.19	0.02	100.03	-1.14	AAA	AAA	国有行	10001

商金债成交

简称	剩余期限(年)	估值价格偏离(%)	估值净价(元)	估值收益率偏离(bp)	隐含评级	主体评级	银行分类	成交规模(万元)
25河北银行绿色债	2.43	0.07	100.07	-2.89	AA+	AAA	城商行	5005
24浙商银行债01	1.51	0.03	100.57	-1.86	AAA-	AAA	股份行	34185
24中信银行债02BC	1.67	0.03	100.71	-1.69	AAA-	AAA	股份行	2014
24上海银行小微债01	1.73	0.03	100.66	-1.62	AAA-	AAA	城商行	10066
24光大银行债02	1.47	0.03	100.67	-1.90	AAA-	AAA	股份行	15097
24湖南银行小微债01	1.56	0.03	100.54	-1.71	AA+	AAA	城商行	7036
24中原银行小微债01	1.55	0.03	100.56	-1.71	AA+	AAA	城商行	4021
25赣州银行债01	2.75	0.03	100.34	-0.95	AA	AA+	城商行	10034
25宁波通商银行债02	2.73	0.02	100.34	-0.92	AA	AA+	城商行	2006
25平安银行小微债01	2.21	0.02	100.11	-1.09	AAA-	AAA	股份行	3003
25重庆银行小微债01	2.06	0.02	100.56	-1.21	AA+	AAA	城商行	5028

成交收益率高于5%的个券

简称	剩余期限(年)	估值价格偏离(%)	估值净价(元)	估值收益率偏离(bp)	估值收益率(%)	前一日估值收益率(%)	隐含评级	主体评级	行业	成交规模(万元)
23万科MTN003	0.28	4.73	50.83	-2823.71	340.75	368.98	CC	AAA	房地产	609
24遵义道桥PPN001	3.43	0.04	96.06	-1.26	5.23	5.24	AA-	-	城投	938
23产融10	0.68	0.04	92.04	-1.60	15.88	15.89	A	AA+	非银金融	65
23产融06	0.31	0.03	96.46	-1.09	14.48	14.49	A	AA+	非银金融	251
24产融05	1.02	0.03	89.10	-0.19	14.96	14.96	A	AA+	非银金融	81
23产融K1	2.39	0.03	79.63	-0.34	13.80	13.81	A	AA+	非银金融	56
23产融05	0.26	0.03	97.28	-1.01	13.67	13.68	A	AA+	非银金融	165
23产融09	2.53	0.03	79.48	-0.34	13.50	13.50	A	AA+	非银金融	56
24产融06	3.02	0.03	77.16	-0.29	12.28	12.28	A	AA+	非银金融	31
21金地04	0.09	0.01	99.63	-1.13	8.25	8.26	BB+	AAA	房地产	100
24光大嘉宝MTN001	0.10	0.00	99.89	-0.27	5.67	5.68	AA-	AA+	房地产	9991

风险提示

统计数据偏差或遗漏：报告基于CFETS、交易所债券成交数据进行统计，可能存在偏差或数据遗漏。
高估值个券出现信用风险：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化。

其他信息

分析师：尹睿哲、李豫泽
来源：Wind，国金证券研究所
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