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金属产业期现日报总结（2025年12月2日）

一、锡产业

核心内容

• 现货价格：SMM 1#锡价格为308,200元/吨，较前值上涨2.73%；长江1#锡价格为308,700元/吨，涨幅2.73%。
• LME升贴水：LME 0-3升贴水为123美元/吨，较前值下跌2.50%。
• 进口盈亏：进口盈亏为-19,428.35元/吨，较前值下降15.76%。
• 月间价差：2512-2601价差为-670元/吨，涨幅31.63%；2601-2602价差为-560元/吨，跌幅86.67%；2602-2603价差为-240元/吨，跌幅1300%；2603-2604价差为430元/吨，涨幅352.94%。

基本面

• 供应：10月锡矿进口量11,632吨，同比减少33.49%；精锡产量16,090吨，同比增加53.09%；精炼锡进口量减少58.55%；印尼精锡出口量减少45.83%。
• 开工率：SMM精锡10月平均开工率为66.81%，同比增加53.23%；焊锡企业开工率略有下降，为73.10%。
• 精矿价格：40%锡精矿（云南）均价为296,200元/吨，涨幅2.85%；加工费维持不变。

库存变化

• SHEF库存：周度增加130吨，涨幅2.09%。
• 社会库存：周度增加171吨，涨幅2.23%。
• SHEF仓单：日度增加27吨，涨幅0.43%。
• LME库存：维持不变。

产业观点

• 供应端：锡矿供应紧张，冶炼厂加工费低位，缅甸征税方式调整及刚果（金）战乱影响供应恢复。
• 需求端：华南地区锡焊料企业表现较强，新能源订单支撑开工率；华东地区需求复苏缓慢。
• 策略建议：对锡价保持偏多思路，逢回调低多，关注宏观变化及供应恢复。

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二、工业硅产业

核心内容

• 现货价格：华东通氧SI5530工业硅价格为9,550元/吨，维持不变；SI4210价格为9,800元/吨，维持不变；新疆99硅价格为8,900元/吨，维持不变。
• 基差：通氧SI5530基差为405元/吨，下跌3.57%；SI4210基差为-145元/吨，下跌11.54%。
• 月间价差：2512-2601价差为10元/吨，涨幅128.57%；2601-2602价差为5元/吨，跌幅75%；2602-2603价差为-5元/吨，涨幅50%；2603-2604价差为10元/吨，涨幅100%；2604-2605价差为-10元/吨，涨幅0%。

基本面

• 产量：全国工业硅产量为40.17万吨，环比减少11.17%；新疆产量微增0.83%；云南和四川产量大幅下降。
• 开工率：全国开工率为68.12%，环比上升9.98%；新疆开工率上升17.34%；云南和四川开工率下降。
• 其他数据：有机硅DMC产量上升3.82%；多晶硅产量下降14.48%；再生铝合金产量下降100%；工业硅出口量下降35.82%。

库存变化

• 新疆厂库库存：周度增加0.23万吨，涨幅1.95%。
• 云南厂库库存：周度减少0.04万吨，跌幅1.16%。
• 四川厂库库存：维持不变。
• 社会库存：周度增加0.20万吨，涨幅0.36%。
• 仓单库存：维持不变；非仓单库存小幅上升。

产业观点

• 现货价格：多晶硅价格企稳，期货价格上涨。
• 供需面：12月下游排产下降，多晶硅需减产以避免累库。
• 策略建议：期货端暂观望；期权端买入虚值看跌期权。

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三、光伏产业

核心内容

• 现货价格：N型复投料均价为52,350元/千克，涨幅0.10%；N型颗粒硅均价为50,500元/千克，维持不变；N型料基差为-5,355元/吨，跌幅29.82%。
• 硅片价格：N型硅片210mm均价为1.53元/片，维持不变；N型硅片210R均价为1.23元/片，维持不变。
• 电池片价格：单晶Topcon电池片210R均价为0.2730元/瓦，维持不变。
• 组件价格：Topcon组件210mm均价为0.6840元/瓦，维持不变；N型210mm组件集中式项目均价为0.69元/瓦，维持不变。

期货价格与价差

• 主力合约：期货价格为57,705元/吨，涨幅2.27%。
• 月间价差：2601-2602价差为-210元/吨，跌幅—；2602-2603价差为-180元/吨，涨幅—；2603-2604价差为-290元/吨，跌幅—。

基本面数据

• 硅片产量：周度下降5.95%；多晶硅产量下降11.44%。
• 库存变化：多晶硅库存增加3.69%；硅片库存增加4.17%；多晶硅仓单增加0.75%。

产业观点

• 价格走势：多晶硅现货价格企稳，期货价格上涨，但下游排产下降，供需失衡。
• 策略建议：期货端暂观望；期权端在波动率低时买入虚值看跌期权。

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四、锌产业

核心内容

• 现货价格：SMM 0#锌锭价格为22,560元/吨，涨幅0.85%；广东0#锌锭价格为22,520元/吨，涨幅0.76%。
• 升贴水：全国升贴水为20元/吨，下跌30元/吨；广东升贴水为-20元/吨，下跌5元/吨。
• 进口盈亏：进口盈亏为-5,183元/吨，跌幅551.92元/吨。
• 沪伦比值：为7.36，小幅下跌。
• 月间价差：2512-2601价差为-35元/吨，涨幅+5元/吨；2601-2602价差为-30元/吨，跌幅-5元/吨；2602-2603价差为-15元/吨，涨幅+10元/吨；2603-2604价差为-20元/吨，跌幅-5元/吨。

基本面数据

• 产量：11月精炼锌产量为59.52万吨，环比下降3.56%。
• 进口量：10月精炼锌进口量为1.88万吨，环比下降16.94%。
• 出口量：10月精炼锌出口量为0.85万吨，环比上升243.79%。
• 开工率：镀锌、压铸锌合金、氧化锌开工率均小幅波动。

库存变化

• 中国社会库存：周度下降4.44%；LME库存上升1.87%。

产业观点

• 价格走势：锌价走强，但基本面支撑有限。
• 策略建议：短期价格下方空间有限，关注TC拐点和库存变化，主力参考22,200-23,000元/吨。

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五、铜产业

核心内容

• 现货价格：SMM 1#电解铜价格为89,275元/吨，涨幅2.15%；广东1#电解铜价格为89,340元/吨，涨幅2.30%。
• 升贴水：SMM升贴水为105元/吨，下跌5元/吨；广东升贴水为90元/吨，下跌30元/吨。
• 湿法铜价格：89,140元/吨，涨幅2.15%。
• LME 0-3升贴水：为44.69美元/吨，涨幅28.13%。
• 进口盈亏：为-1,273元/吨，跌幅412.14元/吨。

月间价差

• 2512-2601：价差为-70元/吨，跌幅—；2601-2602：价差为-40元/吨，跌幅—；2602-2603：价差为30元/吨，涨幅+40元/吨。

基本面数据

• 产量：11月电解铜产量为110.31万吨，环比上升1.05%。
• 进口量：10月电解铜进口量为28.21万吨，环比下降15.61%。
• 开工率：电解铜制杆、再生铜制杆、氧化锌开工率小幅波动。
• 库存：中国社会库存下降4.44%；LME库存维持不变。

产业观点

• 价格走势：铜价冲高，但基本面支撑有限。
• 策略建议：关注TC拐点、库存变化及美联储政策，主力参考86,000-87,000元/吨。

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六、镍产业

核心内容

• 现货价格：SMM 1#电解镍价格为119,750元/吨，涨幅0.21%；金川镍价格为122,150元/吨，涨幅0.21%。
• 升贴水：金川镍升贴水为4,800元/吨，涨幅1.05%；进口镍升贴水为400元/吨，维持不变。
• LME 0-3升贴水：为-197美元/吨，跌幅0.15%。
• 期货进口盈亏：为-1,846元/吨，跌幅17.58%。
• 8-12%高镍生铁：价格为882元/镍点，跌幅0.11%。

电积镍成本

• 一体化MHP生产：电积镍成本为110,810元/吨，环比下降4.84%。
• 一体化高冰镍生产：电积镍成本为129,484元/吨，环比上升3.75%。
• 外采硫酸镍：电积镍成本为133,904元/吨，环比下降0.20%。
• 外采MHP：电积镍成本为130,798元/吨，环比上升0.25%。
• 外采高冰镍：电积镍成本为127,548元/吨，环比上升0.25%。

新能源材料价格

• 电池级硫酸镍均价：27,670元/吨，涨幅-0.22%。
• 电池级碳酸锂均价：85,150元/吨，涨幅0.95%。
• 硫酸钴均价：88,500元/吨，维持不变。

月间价差

• 2601-2602：价差为-210元/吨，跌幅—；2602-2603：价差为-180元/吨，涨幅+90元/吨。

供需和库存

• 产量：中国精炼镍产量为35,900吨，环比上升0.84%；印尼300系产量为42.35万吨，环比上升0.36%。
• 库存：中国社会库存上升5.91%；LME库存小幅下降。

产业观点

• 价格走势：沪镍震荡回升，但整体驱动有限。
• 策略建议：关注宏观预期变化及印尼产业政策，主力参考116,000-120,000元/吨。

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七、不锈钢产业

核心内容

• 现货价格：304/2B（无锡宏旺2.0卷）为12,700元/吨，维持不变；304/2B（佛山宏旺2.0卷）为12,650元/吨，维持不变。
• 期现价差：为425元/吨，跌幅15.84%。
• 原料价格：菲律宾红土镍矿、南非铬精矿、高镍生铁、高碳铬铁、废不锈钢价格均维持稳定。

月间价差

• 2601-2602：价差为-70元/吨，维持不变；2602-2603：价差为-70元/吨，涨幅+5元/吨。

基本面数据

• 产量：中国300系不锈钢粗钢产量为178.70万吨，环比下降0.72%；印尼300系产量为42.35万吨，环比上升0.36%。
• 库存：300系社库（锡+佛）上升1.92%；300系冷轧社库上升1.77%。
• 开工率：铝型材、线缆、板带、箔、原生铝合金开工率小幅波动。

产业观点

• 价格走势：不锈钢盘面震荡上涨，但需求疲软。
• 策略建议：关注钢厂减产执行力度及镍铁价格，主力参考12,300-12,700元/吨。

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八、铝产业链

核心内容

• 现货价格：SMM A00铝价格为21,730元/吨，涨幅1.31%；长江铝A00价格为21,720元/吨，涨幅1.31%。
• 升贴水：SMM A00铝升贴水为-50元/吨，下跌10元/吨；长江铝A00升贴水为-60元/吨，下跌10元/吨。
• 氧化铝价格：山东、河南、山西、广西、贵州氧化铝均价均维持稳定或小幅波动。

月间价差

• 2512-2601：价差为-10元/吨，涨幅+40元/吨；2601-2602：价差为-40元/吨，跌幅-5元/吨；2602-2603：价差为-10元/吨，维持不变；2603-2604：价差为-10元/吨，维持不变。

基本面数据

• 产量：10月氧化铝产量为743.94万吨，环比下降4.44%；电解铝产量为363.66万吨，环比下降2.82%。
• 进口量：电解铝进口量为24.84万吨，环比上升0.61%。
• 出口量：电解铝出口量为2.46万吨，环比下降15.18%。
• 开工率：铝型材、线缆、板带、箔、原生铝合金开工率小幅波动。
• 库存：中国电解铝社会库存下降2.77%；LME库存小幅下降。

产业观点

• 价格走势：氧化铝价格下探，铝价震荡偏强。
• 策略建议：关注美联储政策及库存去化，主力参考21,400-22,000元/吨。

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九、碳酸锂产业

核心内容

• 现货价格：SMM电池级碳酸锂均价为94,350元/吨，涨幅0.64%；工业级碳酸锂均价为91,900元/吨，涨幅0.66%；电池级氢氧化锂均价为82,480元/吨，涨幅0.49%；工业级氢氧化锂均价为76,980元/吨，涨幅0.52%。
• CIF价格：中日韩CIF电池级碳酸锂为11.00美元/千克，维持不变；电池级氢氧化锂为10.65美元/千克，维持不变。
• 电碳-工碳价差：为2,450元/吨，维持不变。
• 基差：SMM电碳基准基差为94,350元/吨，涨幅0.64%。
• 锂辉石精矿：CIF均价为1,190美元/吨，涨幅3.48%。

月间价差

• 2512-2601：价差为-120元/吨，跌幅-40元/吨。

产业观点

• 价格走势：碳酸锂价格小幅上涨，但基本面压力仍存。
• 策略建议：关注企业减产规模及库存变化，主力参考2650-2850元/吨。

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