20220410-华鑫证券-北京君正-300223.SZ-多产品线共进_打造_计算+存储+模拟_战略格局_6页_498kb

北京君正（300223）总结

核心内容

北京君正（300223）在2021年实现了显著的业绩增长，公司通过多产品线协同发展，构建了“计算+存储+模拟”战略格局，增强了其在半导体行业的竞争力。分析师毛正与刘煜对公司的未来发展持积极态度，维持“推荐”投资评级。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年公司实现营业收入52.74亿元，同比增长143.07%；归母净利润9.26亿元，同比增长1165.27%；扣非后归母净利润8.94亿元，同比增长4264.53%。
• 多产品线增长：公司各产品线均实现快速增长，其中智能视频芯片增长最快，达到236.04%。
• 盈利能力提升：整体毛利率提升至36.96%，其中存储芯片毛利率增长显著，达30.40%。研发费用率提高至9.88%，显示公司对技术投入的重视。
• 战略格局清晰：公司已形成微处理器芯片、智能视频芯片、存储芯片及模拟与互联芯片四大产品线，覆盖CPU、AI、多媒体、SRAM、DRAM、Flash、Analog、MCU、Connectivity等领域。
• 应用领域广泛：产品广泛应用于汽车电子、工业与医疗、通讯设备及消费电子等多个领域，具备较强的市场拓展能力。
• 未来增长预期：公司预计2022-2024年主营收入将分别达到70.59亿元、90.16亿元和108.82亿元，归母净利润分别为1,231亿元、1,533亿元和1,839亿元，EPS分别为2.56元、3.18元和3.82元，PE分别为34倍、28倍和23倍。

关键信息

产品线表现

• 微处理器芯片：面向智能硬件市场，二维码市场影响力提升，新产品X2000及X1600系列将推动业务增长。
• 智能视频芯片：覆盖高、中、低端市场，产品具有高智能化、高成像质量及低功耗特点，已获多个品牌客户和运营商认可。2022年将推出NVR芯片，预计起量。
• 存储芯片：SRAM、DRAM、NorFlash产品在全球市场排名靠前，车规产品销售额快速增长，8Gb LPDDR4预计2022年送样。
• 模拟与互联芯片：产品包括LED驱动芯片、触控传感芯片、DC/DC芯片及网络传输芯片，应用于汽车、工业、医疗及高端消费类市场。GreenPHY产品预计2022年量产。

财务预测

财务指标

风险提示

• 行业景气度下行风险
• 研发产品进度不及预期
• 行业竞争加剧风险
• 海外政策变化风险

投资建议

分析师维持“推荐”投资评级，认为公司将在汽车智能化与AIoT浪潮中实现快速增长。