20180629-申万宏源-晨会纪要_13页_694kb

文档内容总结

核心内容概述

该文档是一份申万宏源晨会纪要，主要涵盖以下内容：

• 今日重点推荐的行业研究报告，包括云计算行业深度报告、IDC建设模式转变、职业教育供给改革、橡胶助剂行业、跨境电商、建筑装饰行业债转股等。
• 今日上市宏观预期调整汇总，包括Brent原油价格、人民币贷款余额增速、存款准备金率、黄金价格、出口与进口增速、GDP与固定资产投资增速、社会消费品零售总额增速、CPI等宏观经济指标的预测与调整。
• 职业教育行业分析，包括市场规模、政策背景、发展路径及推荐标的。
• 橡胶助剂行业分析，涵盖阳谷华泰的业绩表现、行业景气度及未来增长点。
• 跨境电商行业分析，聚焦跨境通和瑞贝卡的业务进展与投资逻辑。
• 建筑装饰行业分析，围绕债转股政策对行业的影响及推荐标的。

主要观点与关键信息

1. 云计算行业

• 业绩表现：2015年三大环节（IaaS、PaaS、SaaS）业绩较少，但2018年IAAS和SAAS均出现公司高增。
• LTV提升：随着政务信息化和企业信息化产品延伸，企业IT供应商从外包服务向解决方案和决策支持转变，LTV（生命周期价值）显著拉长。
• 生态合作：2018年C端与B端合作加强，BATJ和华为推动了这一趋势，行业专家和业务参与者是主要的云服务商类型。
• 技术趋势：云计算作为连接人工智能、安全、超融合等技术的载体，未来将向虚拟化、微服务和PAAS发展。
• 推荐标的：
  • IaaS：浪潮信息、太极股份、宝信软件
  • SaaS：广联达、航天信息、汉得信息、泛微网络、超图软件、神州数码、恒生电子

2. IDC建设模式转变

• 行业背景：移动互联网数据流量快速增长，但数据中心建设未能同步，导致供需失衡。
• 模式转变：2017年后数据中心建设由运营商主导转向互联网企业主导，推动了新一轮建设热潮。
• 受益行业：上游基础设施和专业服务供应商，如光模块、服务器、电源、精密空调、机柜租赁、数据中心运维等。
• 推荐标的：光环新网、科华恒盛、中际旭创、紫光股份、浪潮信息、数据港、宝信软件

3. 职业教育行业

• 行业现状：职业教育市场规模庞大，但结构性不均，民办化进程加速推动行业扩容。
• 政策红利：国务院第三次职教会议、民促法修法，为职业教育带来发展机遇。
• 发展路径：职业教育正从传统模式向市场化、多元化发展，包括职业培训和校企合作。
• 推荐标的：A股推荐百洋股份；港股首推中教控股，建议关注新高教、新华教育；新三板推荐麦可思、赛普健身、传播智客、一乘股份、教师网、光环国际、中德诺浩

4. 橡胶助剂行业

• 业绩表现：阳谷华泰2018年半年度业绩超预期，净利润增长155%-185%。
• 行业景气：环保趋严、供给侧结构性改革推动行业景气，产品价格维持高位。
• 未来增长：新产能释放、不溶性硫磺市场潜力大，公司有望进一步提升市场占有率。
• 推荐标的：阳谷华泰

5. 跨境电商行业

• 跨境通：预计中报保持50%-80%高速增长，经营性现金流改善明显，维持“买入”评级。
• 瑞贝卡：美国业务拓展线下新渠道，非洲市场快速增长，内销业务复苏，维持“增持”评级。
• 行业影响：人民币贬值利好跨境电商出口，加税政策影响有限。

6. 建筑装饰行业债转股

• 政策背景：债转股是降低企业杠杆率、优化存量资产结构的重要手段，2018年成为建筑行业的重要趋势。
• 影响分析：债转股有助于建筑公司从间接融资向直接融资过渡，提升资本实力。
• 推荐标的：中国中铁（债转股标杆）、中国铁建、中国中冶

宏观预期调整汇总

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入（Buy）：证券相对市场表现强于20%；
  • 增持（Outperform）：证券相对市场表现强于5%-20%；
  • 中性（Neutral）：证券相对市场表现在-5%至5%之间；
  • 减持（Underperform）：证券相对市场表现弱于5%。

• 行业投资评级：

  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

• 基准指数：沪深300指数

机构联系人

• 联系人：刘洋、刘畅、黄忠煌、丁智艳、刘建伟、刘靖、马晓天、李楠竹、宋涛、马昕晔、周海晨、屠亦婷、杜洋、李杨、李峙屹、黄颖、王立平、陈泽人、周海晨、蔡麟琳、林瑾、彭文玉、谢高翔、庄杨、李念、李虹、余文俊等。

法律声明

• 本报告为申万宏源晨会纪要，仅供其客户使用。
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• 报告中提及的投资标的可能由关联机构持有或交易，且可能为其提供投资银行服务。
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