20250207-宏源期货-原油周报_特朗普重申降低油价承诺_28页_2mb

宏源期货原油周报总结

核心观点
上半年油价可能面临重心下移的压力，短期地缘或关税冲击或带来有限反弹，中长期下行趋势未变。OPEC+逐步增产、美国制裁影响、需求预期不乐观及特朗普政府政策推动降油价，是影响油价变化的主要因素。短期或震荡运行，SC下方空间有限。

市场回顾与政策影响
节后油价波动下行，受特朗普政策频出影响。其释放的降油价信号引发市场的广泛信任。截至2月6日，WTI与Brent原油期货继续下行，SC原油也出现向下调整。

供需与库存分析

• 供给侧：OPEC 12月产量温和增长，但其逐步增产（2024年4月起），将加剧市场供应宽松预期。美国原油产量维持高位，出口同比增加。
• 需求侧：美国汽油需求恢复较快，整体炼油开工小幅回升，炼厂利润逐步改善但受制裁成本影响实际压力仍然显著。中国原油加工量降幅缩小，但地炼开工率仍处低位。
• 库存动态：全球OECD库持续去化，而美国商业库存连续累库，战略石油储备小幅上升，表明全球供需净差有所扩大。

未来展望与风险提示
短期内，油价或维持震荡格局，难以形成趋势性行情。持续关注地缘政治、OPEC+减产坚守、美国对俄政策等方面的变化。中长期来看，下行趋势仍存压力。

报告免责
本报告基于公开信息撰写，仅供投资者参考，不构成投资建议，且不受客观性或完整性的保证。

（文中数据截至2025年1月，具体数值可参考原报告图表。）