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碳酸锂期货早报总结（2025年8月5日）

本报告由大越期货投资咨询部胡毓秀撰写，从业资格证号F03105325，投资咨询证Z0021337。重要提示：报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议，本公司不会因此视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。

核心分析焦点：碳酸锂市场从供给、需求、成本和期货盘面四个方面进行评估，强调当前供需格局可能导致下行态势。

供给端分析

上周碳酸锂产量为17268吨，环比减少7.31%，高于历史同期平均水平。需求端，磷酸铁锂样本企业库存降至93672吨，环比减少1.27%；三元材料样本企业库存为16499吨，环比减少0.32%。供给方，锂矿石生产成本上涨0.37%至68441元/吨，利润约1884元/吨；锂云母生产成本持平，但亏损每吨6850元。盐湖碳酸锂成本显著低于矿石，单位生产成本31745元/吨，盈利能力强，产动积极性高。预计下月碳酸锂产量环增3.27%，进口量环比增2.78%，供给压力持续。

需求端分析

需求端表现相对稳健，下游磷酸铁锂样本企业库存环比微幅减少1.27%，三元材料库存环比减0.32%。预计下月需求可能强化，库存有望去化。电池端需求如磷酸铁锂和三元材料装车量稳中有升，但动力电池接收意愿不足，制约需求增长。

成本端分析

生产成本方面，锂矿石端成本上升，盐湖端成本优势明显，排产动力强。碳酸锂现货价71350元/吨，基差2310元/吨，市场升水期货。冶炼厂库存51958吨，环比降6.18%；下游库存45888吨，环比增7.18%，总体库存较高。利润方面，锂矿石生产盈利，但锂云母生亏损，盐湖成本低但库存情况复杂。

盘面和期货分析

碳酸锂期货主力合约MA20向上，但11合约期价收于MA20下方，显示短期偏弱。主力持仓净空头增加，暗示市场看跌情绪。预计碳酸锂2511合约价格在67340-70500元/吨区间震荡，支撑位可能受成本和供给影响。

预测与风险

主要逻辑是产能错配导致供强需弱，近期下行趋势难以逆转。潜在利多因素包括厂家减产计划和智利进口碳酸锂減量；利空包括矿石和盐湖供给高位，以及动力电池接收不足。主要风险点包括停产或检修冲击产品平衡，以及产业出清时间节点不确定。

总体上，报告建议投资者谨慎操作，关注供需变化和价格波动。数据来源包括WIND、SMM等机构，报告长度超过通常分析，但核心结论基于当前市场数据。