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化工行业周报总结（1.29-2.2）

核心内容概述

2018年1月29日至2月2日期间，化工行业整体表现疲软，上证综指下跌2.70%，化工行业下跌5.29%，弱于大市。子行业中，氮肥、磷肥涨幅居前，而石油贸易、纺织化学品跌幅较大。整体来看，行业价格中枢高于去年同期，主要受环保高压等因素影响。同时，原油市场回落对化工行业产生较大影响，多数产品维持淡稳行情。

主要观点

1. 原油市场回落

• 因美国原油钻井数持续增加及页岩油产量上升，国际原油价格下跌。
• 布油跌幅2.74%，CFR东南亚和东北亚价格分别下跌2.36%和2.21%。
• 原油价格回落对聚酯、甲醇等化工品形成利空影响。

2. 产品价格走势

• 甲醇：价格继续走低，关中地区大幅下调，对内地地区形成冲击，山西、河北、河南报价下跌，港口价格下跌120元/吨。
• 醋酸：华东市场稳中偏弱，因上海吴汀70万吨装置重启，价格从高位回落，市场成交清淡。
• 纯苯：价格小幅上涨，主营炼厂报价坚挺，维持在7200元/吨。
• MDI：纯MDI市场高位走涨，聚合MDI市场弱势向下。
• 己二酸：市场窄幅推涨，对冲基金押注油价上涨，支撑其价格上行。
• 尿素：市场疲软，厂家降价以刺激成交，价格回落至上轮涨价前水平。
• 钾肥：市场观望维稳，国产钾价格坚挺，进口钾报价稳定。
• 磷肥：一铵和二铵市场弱稳运行，新单较少，原料硫磺价格小幅回升。
• 草甘膦：价格略有下滑，95%原粉高端报价至2.9万元/吨，市场主流成交至2.5-2.55万元/吨。
• 纯碱：市场跌情不减，价格下行，下游采购意愿低迷。
• 涤纶：市场重心下行，受原油回落和春节临近影响，下游需求疲软。
• 天然橡胶：价格延续下跌，市场供需偏弱，库存高位。
• PVC：市场大稳小动，期货震荡带动现货价格有限波动。

3. 行业趋势分析

• 化工行业投资增速逐年下降，新增产能有限。
• 2018年环保费改为环保税，环保执法力度加强，供给侧持续收缩。
• 环保趋严将加速落后产能退出，行业集中度提升，龙头型企业市场份额扩大。
• 部分子行业“劣币驱逐良币”现象改善，行业格局优化。

关键信息

投资建议

• 关注重点：
  • 一季度农化产品处于春耕储备期，重点关注农药、化肥。
  • 近期涨幅较大的化工品对应企业，如醋酸、涤纶、维生素A、染料等。
  • 新材料子行业，如OLED、电子化学品等，估值合理，产业前景广阔。
• 重点公司推荐：
  • 华鲁恒升：主要产品价格上涨，具备成本优势。
  • 扬农化工：环保高压，麦草畏放量。
  • 浙江龙盛：染料价格高景气。
  • 新和成：维生素A价格高位。

风险提示

• 油价大幅下跌。
• 环保力度低于预期。
• 系统性风险。

行业数据与图表

• 图表1：申万一级行业一周涨跌排行。
• 图表2：申万化工三级行业涨跌。
• 图表3：化工板块相关公司一周涨跌前十五。
• 图表4：三地原油价格走势。
• 图表5：甲醇市场价格走势。
• 图表6：醋酸市场价格走势。
• 图表7：尿素市场价格走势。
• 图表8：钾肥市场价格走势。
• 图表9：磷酸一铵和二铵价格走势。
• 图表10：磷矿石价格走势。
• 图表11：草甘膦原粉价格走势。
• 图表12：纯MDI和聚合MDI价格走势。
• 图表13：环氧丙烷价格走势。
• 图表14：纯碱价格走势。
• 图表15：粘胶纤维价格走势。
• 图表16：涤纶价格走势。
• 图表17：PVC价格走势。

分析师承诺与投资评级说明

• 分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，研究观点客观独立，不因报告内容获取任何形式的补偿。
• 投资评级定义：
  • 证券：买入（>20%）、增持（5%-20%）、中性（-5%~5%）、减持（<5%）。
  • 行业：看好（>市场）、中性（=市场）、看淡（<市场）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

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公司简介与业务

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  • 证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券自营业务、资产管理等。
  • 融资融券、约定购回、股票质押式回购等。

分支机构与营业部信息

• 主要分支机构：
  • 深圳、上海、北京、福建、珠海、江苏、云南、湖南、河南、海南、吉林、四川、重庆、咸阳、山东、江西、南京等。
• 营业部地址：
  • 西安、榆林、商洛、铜川、渭南、咸阳、安康、延安、厦门、天津等多地设有营业部，具体地址及联系电话详见文档。

总结

本期化工行业整体表现疲软，多数产品维持淡稳行情，原油价格回落对市场形成压力。环保政策趋严推动行业供给侧收缩，利好龙头企业。建议投资者关注农化产品、近期涨幅较大的化工品及新材料子行业，同时注意油价、环保力度及系统性风险。