20200829-招商证券-建材_建筑行业定期报告_建材行业_金九_将至_看好价格普涨_46页_3mb

建材与建筑行业定期报告总结

核心内容概览

2020年8月29日发布的建材与建筑行业报告指出，随着“金九”将至，行业整体呈现向好的趋势。水泥、玻璃、玻纤及建筑行业均表现出不同程度的改善，部分企业业绩增长显著，行业景气度提升，市场对价格走势持乐观态度。报告重点推荐了亚士创能、伟星新材、东方雨虹、雄塑科技、中材科技、中国铁建和柯利达等公司。

主要观点

水泥行业

• 需求改善：8月底，国内水泥市场需求持续改善，企业出货多数达到9成或产销平衡，库存降至合理水平。
• 价格上行：全国水泥均价环比上涨0.6%，价格上涨区域包括江苏、福建、江西、湖北和河南，跌幅区域为重庆和四川广元。
• 未来展望：进入9月，水泥行业将迎来传统销售旺季，市场供需关系继续向好，价格有望持续上涨。
• 重点推荐：祁连山，作为西北水泥龙头，值得关注。

玻璃行业

• 整体走势平稳：全国建筑用白玻平均价格1897元，环比上涨15元，同比上涨307元。
• 库存下降：周末玻璃产能利用率为68.96%，库存环比下降138万重箱，库存天数降至15.53天。
• 市场情绪稳定：贸易商加大出库力度，部分企业对市场未来持乐观预期。
• 重点推荐：中材科技，关注其玻璃纤维业务的涨价预期。

玻纤行业

• 需求旺盛：市场行情良好，多数池窑企业已上调价格，近期将迎第二次涨价小高潮。
• 库存压力：部分产品如直接纱、板材纱、毡用纱等货源紧缺，电子纱市场因下游库存压力，价格上调难度较大。
• 重点推荐：中材科技，预计其玻璃纤维业务将受益于涨价趋势。

建筑行业

• 装配式建筑发展：住建部推动装配式建筑发展，提高行业技术与资金壁垒，行业集中度有望提升。
• BIM技术应用：装配式建筑全过程融合BIM技术，推动行业智能化发展。
• 重点推荐：柯利达，其在装配式装修领域有先发优势。

关键信息

投资建议

• 重点推荐个股：亚士创能、伟星新材、东方雨虹、雄塑科技、中材科技、中国铁建、柯利达。
• 业绩表现：部分企业如亚士创能、凯伦股份、坚朗五金等表现突出，营收增长显著。

风险提示

• 基建投资不达预期：可能影响行业增长。
• 地产新开工大幅下滑：对相关企业造成压力。

行业动态

宏观经济

• 财政政策：预算法实施条例强调积极财政政策，支持“六稳”“六保”。
• 工业企业利润：7月利润总额同比增长19.6%，显示经济复苏迹象。
• 流动性管理：央行8月以来净投放9900亿元流动性，缓解资金压力。

基础建设

• 生态环境治理：江苏推动现代化建设，加强城市污水管网及农村生活污水处理。
• 住房安全：住建部要求保障受灾贫困农户住房安全，推动灾后重建。
• 基建投资：1-7月交通固定资产投资同比增长9.4%，铁路投资增长显著。
• 城镇化建设：发改委支持县城新型城镇化建设，允许使用债券资金补充营运。

房地产行业

• 政策调控：住建部与人民银行召开座谈会，研究落实房地产长效机制。
• 融资管理：重点房地产企业资金监测和融资管理规则出台，促进市场健康发展。
• 销售情况：1-7月全国100个城市新建商品住宅成交均价上涨10.4%，一线城市涨幅最大。

市场表现

建材与建筑行业

• 行业表现：本周建材行业下跌0.34%，建筑行业下跌0.90%，表现相对较弱。
• 子行业表现：
  • 建材行业：水泥制造上涨2.01%，管材下跌4.42%，玻璃制造下跌1.21%。
  • 建筑行业：园林工程上涨4.17%，钢结构下跌3.65%，房屋建设微涨0.03%。

市值与PE

• 建材板块PE：2020年估值为13倍，其中水泥制造9.11倍，玻璃制造25.64倍。
• 建筑板块PE：2020年估值为7倍，其中铁路建设5.48倍，装修装饰17.93倍。

公司动态

建材行业

• 业绩类：
  • *ST新亿：营收增长7.74%。
  • 东方雨虹：营收增长11.07%。
  • 雄塑科技：营收下降6.83%。
  • 中材科技：营收增长1.96%。
  • *ST雅博：营收增长133.36%。
  • 瑞泰科技：营收下降2.44%。
• 其他动态：
  • 多家上市公司发布非公开发行股票申请，如垄知集团。
  • 一些公司中标项目，如龙元建设、宝鹰股份、棕榈股份等。

建筑行业

• 业绩类：
  • 宁波建工：营收增长7.18%。
  • 美丽生态：营收增长17.02%。
  • 中国建筑：营收增长6.2%。
  • 柯利达：营收增长25.62%。
• 订单类：
  • 多家建筑企业签订或中标多个项目，如ST云投、东方铁塔、海波重科等。
• 其他动态：
  • 部分公司股东减持股份，如天安新材、森特股份等。
  • 公司计划进行业务扩展或转型，如东方雨虹设立子公司，柯利达布局装配式装修。

图表与数据

• 图1：全国水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）。
• 图2：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）。
• 图3-8：各区域水泥均价变化。
• 图9：全国水泥库容比（%）。
• 图10：全国主要城市玻璃价格走势（元/吨）。
• 图11-12：重质纯碱和重油出厂价格（元/吨）。
• 图13-19：各行业及子行业PE对比。
• 表1-3：水泥市场价格、产能与库存数据。
• 表4-5：建材与建筑行业公司涨跌幅排序。

总结

报告整体对建材与建筑行业持乐观态度，认为随着“金九”到来，行业将进入销售旺季，水泥、玻璃、玻纤等子行业均有上涨预期。装配式建筑的发展将提升行业壁垒，推动集中度提升。部分重点企业如亚士创能、伟星新材、东方雨虹、雄塑科技、中材科技、中国铁建和柯利达表现突出，值得重点关注。尽管部分公司面临业绩下滑或市场压力，但整体行业趋势向好，投资机会较多。