20230221-万联证券-传媒行业月报_1月新游IP改编游戏表现较优_游戏版号发放进入常态化_8页_1mb

游戏行业月报总结（2023年1月）

核心内容

2023年1月，游戏行业迎来新游上线高峰，共5款重点手游上线，涵盖多种类型，主要由中小游戏厂商主导。游戏版号发放进入常态化阶段，1月和2月分别发放96款和87款游戏版号，显示出监管政策的稳定性和市场复苏的积极信号。

主要观点

新游发行情况

• 数量与类型：1月共有5款重点手游上线，类型包括RPG、模拟、解谜、MOBA等，其中角色扮演类游戏占比最高，达26.67%。
• 发行主体：主要由中小厂商主导，如沁游网络、中手游、雷霆游戏等；网易、腾讯、完美世界等头部厂商则处于测试阶段。
• IP改编趋势：新游以经典IP改编为主，如《杜拉拉升职记》和《奥特曼：集结》，这两款游戏在上线后表现尤为突出，成为1月的亮点。

新游表现分析

• 《杜拉拉升职记》：
  • 表现：上线首日至2月20日日均收入39,863美元，日均下载量29,498次，排名首位。
  • IP优势：基于同名小说、电视剧和电影的高人气，游戏上线后关注度持续上升。
  • 改进空间：剧情设定与小说关联度较低，更新速度较慢，美术风格也有提升空间。
• 《奥特曼：集结》：
  • 表现：日均收入19,532美元，日均下载量13,668次，排名第二。
  • IP优势：集结全系列奥特曼，还原招牌技能和设定，提供沉浸式战斗体验。
  • 改进空间：需进一步打磨游戏内核，提升用户粘性，完善付费点设计，并在众多奥特曼授权游戏中寻求差异化。

版号发放情况

• 发放数量：1-2月游戏版号发放数量均超过85款，进入常态化阶段。
• 类型分布：以移动游戏为主，其余类型如客户端、游戏机等占比基本持平。
• 审批趋势：版号审批标准仍保持严格，游戏市场持续向优质化、精品化发展。

关键信息

• 版号常态化：自2022年4月恢复发放以来，版号数量稳定，市场信心增强。
• IP价值凸显：经典IP改编游戏表现优于普通新游，显示出IP在游戏市场中的重要性。
• 行业前景：随着版号发放的恢复，游戏行业景气度持续回暖，建议关注研发能力强、产品优质、版号储备丰富的头部公司。
• 风险提示：包括监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不佳、流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险等。

投资建议

• 板块前景：版号恢复常态化发放有助于游戏市场复苏，利好整体估值修复。
• 关注重点：建议投资者关注具有丰富版号储备、强大研发能力和优质产品的头部公司。
• 评级体系：行业投资评级为“强于大市”，公司投资评级分为买入、增持、观望、卖出四类，基准指数为沪深300。

风险提示

• 监管风险：政策趋严可能影响版号发放节奏。
• 市场风险：新游表现可能不及预期，导致收入和下载量不达预期。
• 出海风险：海外业务可能面临政策和市场变化带来的不确定性。
• 财务风险：商誉减值风险可能影响公司财务表现。

结论

2023年1月，游戏行业在版号常态化发放的推动下展现出复苏迹象，IP改编游戏表现优异，显示出市场对经典IP的持续需求。然而，新游在剧情设定、美术风格及用户粘性方面仍有提升空间。未来，建议投资者关注具有强大研发能力和优质IP资源的头部公司，同时注意市场风险和政策变化带来的潜在影响。