20160516-招商证券香港-Fed_may_delay_the_rate_hike_in_June,_ECB_and_BOJ_still_possible_to_adopt_more_easing_this_year_19页_1mb

全球宏观经济每周观察（第39期）总结

核心内容

本报告分析了2016年5月16日全球主要经济体的货币政策动向及经济数据表现，重点聚焦于美国、欧元区和日本的经济与政策变化。报告指出，尽管美联储、欧洲央行和日本央行在4月份均维持现有货币政策不变，但全球货币政策仍存在分化趋势。

主要观点

美联储

• 美联储在4月份的FOMC会议上维持基准利率不变，因美国经济增速放缓。
• 4月份新增非农就业人数仅为16万人，低于预期，导致市场对6月份加息的预期下降至7.5%。
• 报告预计美联储可能在7月至9月之间加息，而不是在6月份。
• 建议关注本周发布的FOMC会议纪要，尤其是其对通胀和全球经济的看法。

欧洲央行

• 欧洲央行在4月份的货币政策会议上维持利率和宽松政策不变。
• 尽管负利率政策未有效刺激银行系统的超额准备金下降，贷款增长主要受基数效应影响。
• 欧元区经济增长动能减弱，3月份工业产出环比下降0.8%，低于预期。
• 建议关注本周发布的货币政策会议纪要，以获取更多政策动向信息。

日本央行

• 日本央行在4月份维持“量化宽松+负利率”政策不变，但市场对其效果表示失望。
• 日本经济面临外部压力，尤其是新兴市场经济放缓，导致出口和工业产出持续下滑。
• 建议关注本周三（5月18日）公布的日本第一季度GDP初值，以评估其经济状况。

关键信息

美国

• 4月份非农就业人数：16万人，低于预期。
• 6月份加息概率：下降至7.5%。
• 4月份零售销售：环比增长1.3%，同比增长3.0%，显示需求有所改善。
• 美国3月份失业率：5.3%，较上月略有下降。
• 4月份CPI：0.1%，低于市场预期。
• 美国3月份工业生产：环比下降0.2%，同比增长0.2%。

欧元区

• 3月份工业生产：环比下降0.8%，同比增长0.2%。
• 一季度GDP：按季环比增长0.5%，同比增长1.5%。
• 欧元区3月份失业率：10.9%，较上月略有下降。
• 3月份HICP：0.0%，显示通胀压力较小。
• 欧洲央行4月份会议纪要：预计不会出现明显政策变动。

日本

• 3月份第三产业活动指数：环比下降0.7%，同比增长-0.2%，显示国内需求疲软。
• 日本4月份出口：同比下降6.8%，显示外部经济疲软。
• 日本央行4月份政策：维持-0.1%基准利率和现有量化宽松规模。
• 日本第一季度GDP：预计公布初值，值得关注。

重点关注数据

市场表现

总结

本报告强调了美联储、欧洲央行和日本央行在2016年5月的货币政策动向及经济数据表现。美联储预计在7月至9月之间加息，而欧洲央行和日本央行则可能继续维持宽松政策。市场需关注即将发布的会议纪要及经济数据，以进一步了解政策走向和经济趋势。