20160725-招商证券_香港_-FOMC_and_BOJ_meetings_preview__no_rate_hike_or_helicopter_money_but_further_divergence_still_possible_15页_1mb

宏观报告总结

核心内容

本周宏观报告主要分析了美国、欧元区和日本的货币政策动向及经济数据表现，并预测了未来几个月的经济走势和货币走势。

主要观点

• 美联储：预计将在7月28日的会议上维持利率不变，但会释放未来加息的信号。尽管6月非农数据强劲，但核心PCE通胀仍低于目标，且市场对加息的预期较低。若数据继续向好，9月仍可能成为加息的窗口期。12月加息的可能性为50%。
• 日本央行（BoJ）：预计在7月29日的会议上维持宽松政策，但不会推出“直升机撒钱”政策。日本央行可能将财政刺激作为主要手段，同时释放宽松信号。预计未来仍有可能进一步宽松，以应对通胀和经济增长乏力的问题。
• 欧洲央行（ECB）：在英国脱欧后保持观望态度，维持利率和量化宽松政策不变。尽管PMI数据表现稳定，但经济前景仍不确定，可能需要进一步宽松以支持经济复苏。

关键信息

• 美元走势：由于美联储可能在12月加息，美元指数预计长期走强。短期内日元可能因央行宽松政策而升值，但中长期来看，日元将面临贬值压力。
• 经济数据：美国6月新屋开工和成屋销售数据均超预期，显示房地产市场强劲。日本制造业PMI有所回升，但仍在萎缩区间。欧元区PMI数据表现稳定，但制造业PMI略有下滑。
• 市场表现：全球市场整体表现不一，美国股市小幅上涨，日经225指数下跌，欧元区和英国股市小幅反弹。

主要经济数据概览

美国

• GDP：预计增长2.4%，实际增长2.1%。
• CPI：预计增长0.1%，实际增长1.7%。
• 失业率：预计为5.3%，实际为4.9%。
• 新屋开工：6月为118.9万户，环比上涨4.8%。
• 成屋销售：6月年化销售量达557万间，创9年来新高。
• 工业生产：6月同比增长0.4%。
• 个人消费支出：6月同比增长3.7%。
• M2同比增长：6月为7.0%。

欧元区

• GDP：预计增长1.6%，实际增长1.4%。
• CPI：预计增长0.0%，实际增长0.5%。
• 失业率：预计为10.9%，实际为10.4%。
• PMI综合指数：7月初值为52.9，略低于前值，但仍符合预期。
• 制造业PMI：7月初值为51.9，环比下降0.9%。
• 服务业PMI：7月初值为52.7，环比下降0.1%。
• 工业产出：6月同比增长0.4%。
• 零售额：6月同比增长3.6%。
• 贸易余额：6月为-41.1十亿美元。

日本

• GDP：预计增长0.5%，实际增长0.4%。
• CPI：预计增长0.8%，实际增长0.3%。
• 失业率：预计为3.4%，实际为3.2%。
• 制造业PMI：7月为49.0，环比上升0.9%。
• 出口：6月同比增长-4.2%。
• 进口：6月同比增长-13.8%。
• 贸易余额：6月为-40.6十亿日元。
• 工业生产：6月同比增长-2.6%。
• 零售销售：6月同比增长-1.9%。
• 10年期国债收益率：6月为-0.22%。

全球市场表现

• 恒生指数：最新价21964.27，一周涨跌幅1.4%，年初至今涨跌幅0.2%。
• 标普500指数：最新价2175.03，一周涨跌幅0.61%，年初至今涨跌幅6.4%。
• 欧洲斯托克50指数：最新价2972.23，一周涨跌幅0.5%，年初至今涨跌幅-9.0%。
• 英国富时100指数：最新价6730.48，一周涨跌幅0.9%，年初至今涨跌幅7.8%。
• 日经225指数：最新价16627.25，一周涨跌幅0.8%，年初至今涨跌幅-12.6%。
• 美元指数：最新价97.47，一周涨跌幅0.9%，年初至今涨跌幅-1.2%。
• 美元兑日元：最新价106.13，一周涨跌幅1.2%，年初至今涨跌幅-11.7%。
• 美元兑人民币：最新价6.68，一周涨跌幅-0.2%，年初至今涨跌幅2.9%。
• 布伦特原油：最新价45.69，一周涨跌幅-4.0%，年初至今涨跌幅22.6%。
• 黄金：最新价1322.73，一周涨跌幅-1.1%，年初至今涨跌幅24.7%。

全球重大经济数据公布时点

• 2016年7月25日，星期一

  • 日本进口（年比）：-13.80%
  • 日本出口（年比）：-11.30%
  • 日本商品贸易额：¥40.7B
  • 日本调整后商品贸易额：¥269.8B
  • 美国达拉斯联储制造业指数（7月）：-18.3

• 2016年7月26日，星期二

  • 美国S&P/Case-Shiller房价指数（5月）：5.40%
  • 美国Markit服务业PMI（7月）初值：51.4
  • 美国Markit PMI指数（7月）初值：51.2
  • 美国消费者信心指数（7月）：98
  • 美国新屋销售（月比）：-6.00%
  • 美国新屋销售（6月）：0.551M

• 2016年7月27日，星期三

  • 美国扣除运输设备后耐用品订单（6月）：-0.30%
  • 美国耐用品订单（6月）：-2.30%
  • 美国成屋销售待完成指数（6月）：-3.70%
  • 美国未决房屋销售年率（6月）：2.40%

• 2016年7月28日，星期四

  • 美联储货币政策声明
  • 美联储公布利率决议：0.50%
  • 日本央行新闻发布会
  • 美国初领失业救济金人数（7月22）：253K

• 2016年7月29日，星期五

  • 日本全国消费者物价指数（年比）：-0.40%
  • 日本全国扣除新鲜食品后消费者物价指数（年比）：-0.40%
  • 日本全国扣除食品和能源后消费者物价指数（年比）：0.60%
  • 日本职位申请比（6月）：1.36
  • 日本失业率（6月）：3.20%
  • 日本所有家庭支出（年比）：-1.10%
  • 日本工业生产（月比）：-2.60%
  • 日本工业生产（年比）：-0.40%
  • 日本季度调整后零售销售（月比）：0%
  • 日本零售销售（年比）：-1.90%
  • 日本大型零售商销售（6月）：-2.20%
  • 日本央行利率决议
  • 日本央行公布利率决定：-0.10%
  • 日本央行展望报告
  • 欧元区季度调整后国内生产总值（年比）：1.70%
  • 欧元区季度调整后国内生产总值（季比）：0.60%
  • 欧元区失业率（6月）：10.10%