20260307-广发期货-纯苯-苯乙烯周报_受中东地缘影响短期纯苯_苯乙烯受到带动_注意冲高回落风险_25页_1mb

纯苯-苯乙烯周报总结

核心内容概述

本周报主要分析了纯苯和苯乙烯市场在地缘政治、供需变化及产业链动态等方面的表现与前景。文档指出，中东局势对油价形成支撑，进而影响纯苯及苯乙烯的价格走势。同时，关注了3月-5月国内纯苯与苯乙烯产业链的装置变动情况，以及下游产品的开工率和利润变化。

主要观点

纯苯市场

• 成本端：中东地缘冲突导致油价上涨，纯苯成本支撑增强，但需警惕地缘缓和后油价回落风险。
• 供应端：3月纯苯周产量下降，部分装置检修，加上防御性减产，供应预期下降。
• 需求端：苯乙烯行业利润修复，负荷提升，需求支撑偏强。
• 估值：当前纯苯估值中性，BZN（苯乙烯-纯苯价差）有所扩大，但需关注油价波动对价格的影响。
• 策略建议：
  • 单边：短期市场投机情绪浓厚，纯苯价格溢价较高，多单需警惕冲高回落风险。
  • 套利：纯苯基本面好于苯乙烯，预计加工差将继续压缩。

苯乙烯市场

• 供应端：苯乙烯周产量小幅下降，但部分装置有重启预期，供应增量有限。
• 需求端：节后下游需求逐步回升，出口订单增加，预计3月供需小幅去库。
• 估值：苯乙烯估值偏高，行业利润维持，开工率保持在较高水平。
• 策略建议：
  • 单边：短期走势偏强，但需关注油价走势及下游开工恢复情况。
  • 套利：纯苯基本面好于苯乙烯，预计加工差继续压缩。

关键信息

2026年纯苯-苯乙烯产业链投产计划

• 纯苯：
  • 2026年预计新增产能241万吨/年。
  • 主要新增项目包括：巴斯夫（湛江）15万吨/年、中石化湖南石化6万吨/年、中石化广州石化8万吨/年等。
• 苯乙烯：
  • 2025年预计新增产能237万吨/年。
  • 2026年预计新增产能70万吨/年，包括华锦阿美、辽阳石化等。
• 下游：
  • 2026年纯苯下游新增产能213万吨/年，苯乙烯下游新增产能280万吨/年。

3月-5月纯苯产业链装置变动

• 供应端：
  • 纯苯计划新增供应约62万吨/年，检修产能约348万吨/年，预计供应净减少17万吨。
• 需求端：
  • 下游计划新增需求约153万吨/年，检修需求约553万吨/年，预计需求净减少11.5万吨。
• 综合表现：3月-5月纯苯产业链预计表现去库。

下游产品开工率与利润

• 苯乙烯下游：
  • EPS开工率57.98%，环比提升45.81%。
  • PS开工率51.5%，环比提升2.5%。
  • ABS开工率69.5%，环比下降1.2%。
• 利润：
  • 非一体化利润自前一周的628元/吨略压缩至623元/吨。
  • 苯乙烯-纯苯价差为1363元/吨。

苯乙烯库存与需求

• 库存：华东、华南港口库存小幅波动，整体库存有所下降。
• 需求：节后下游需求回升，出口订单增加，预计3月供需小幅去库。

附图说明

• 石脑油裂解价差、汽油裂解价差、乙烯-石脑油价差、纯苯-石脑油价差等图表反映了原料与成品之间的价差变化。
• 苯乙烯现货、基差、月差等图表展示了苯乙烯的价格走势。
• 苯乙烯下游（EPS、PS、ABS）的开工率、库存及利润变化提供了对需求端的深入分析。

投资策略与风险提示

• 单边策略：纯苯与苯乙烯短期走势偏强，但需警惕市场投机情绪带来的冲高回落风险。
• 套利策略：纯苯基本面好于苯乙烯，预计加工差继续压缩。
• 风险提示：需密切关注中东局势、油价走势、下游开工恢复情况及出口订单变化。

数据来源与免责声明

• 数据来源包括Wind、iFinD、SMM、Bloomberg、CCF、钢联、隆众资讯、卓创资讯等。
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