20260905-广发期货-纯苯-苯乙烯周报_供需预期转弱但成本端偏强_纯苯短期受到提振；低库存叠加地缘反复_苯乙烯短期支撑偏强_25页_1mb

纯苯-苯乙烯周报总结

核心内容

本周纯苯与苯乙烯市场表现受供需预期、成本端及地缘政治因素影响显著。纯苯短期因地缘溢价和低库存支撑而走强，但整体供需预期偏弱。苯乙烯则因供应增加和需求疲软，市场走势偏弱，但港口库存偏低和地缘溢价仍提供一定支撑。

主要观点

1. 纯苯市场：

   • 成本端：原油价格重心偏强，美伊局势紧张提升地缘溢价，但原油转运量增加缓解供应中断担忧。
   • 供需预期：9月国产纯苯产量预计大幅增加，进口维持稳定，供应增量远大于需求，整体存累库预期。
   • 估值：中性偏高，港口库存维持低位，BZN价差扩大至260美元/吨附近。
   • 策略：单边暂观望，套利以EB-BZ价差低位做扩为主。

2. 苯乙烯市场：

   • 供需预期：9月供应增加有限，需求端因传统旺季有所好转但整体仍偏弱，预计市场略偏宽松。
   • 估值：偏低，非一体化利润小幅修复，但下游行业利润亏损扩大。
   • 策略：单边暂观望，套利以EB-BZ价差低位做扩为主。

关键信息

一、纯苯市场

• 供应端：

  • 周产量41.9万吨（+1.03万吨），开工率69.63%（+1.71%）。
  • 盛虹炼化、利华益、海南炼化等装置重启，预计9月供应进一步增加。
  • 8-10月纯苯新增供应约83万吨，检修产能426万吨，预计供应净减少29.5万吨。

• 需求端：

  • 下游综合开工率有所提升，苯乙烯、苯酚等开工预期回升。
  • 金九银十旺季需求有所好转，但整体仍偏弱，预计成色一般。

• 库存情况：

  • 港口库存维持低位，支撑短期走势。

• 价差与利润：

  • BZN价差扩大至260美元/吨。
  • 纯苯下游综合利润维持中性偏高。

二、苯乙烯市场

• 供应端：

  • 周产量31.73万吨（+0.34万吨），开工率63.27%（+0.69%）。
  • 京博、利华益等装置重启，但安庆石化等检修影响供应。
  • 8-10月苯乙烯新增产能约30万吨，检修产能约776万吨，预计需求净减少54.4万吨。

• 需求端：

  • 主体下游（EPS、PS、ABS）消费量23.61万吨，环比下降0.76万吨。
  • EPS、ABS开工率下降，PS开工率略有回升。
  • 下游行业利润亏损扩大，抵触情绪浓厚。

• 库存情况：

  • 华东港口库存处于偏低水平，支撑短期价格。

• 价差与利润：

  • 苯乙烯非一体化利润修复至-224元/吨。
  • 苯乙烯-纯苯价差维持一定水平。

三、市场趋势与展望

• 纯苯：短期走势坚挺，但需关注美伊局势对油价的影响。
• 苯乙烯：出口预期仍存，但国内需求疲软，市场整体偏宽松。

附录：主要数据概览

• 纯苯：

  • 2026年总计产能241万吨。
  • 下游综合开工率有所提升，但整体需求偏弱。
  • 港口库存维持低位，支撑价格。

• 苯乙烯：

  • 2025年总计产能237万吨，2026年新增产能70万吨。
  • 下游消费量23.61万吨，主体下游需求疲软。
  • 华东港口库存偏低，支撑价格。

• 产业链变动：

  • 8-10月纯苯产业链供应净减少29.5万吨，需求净减少54.4万吨。
  • 供应端检修和新增装置变动较大，需持续关注。

市场策略

• 纯苯：

  • 单边暂观望，关注油价走势。
  • 套利策略以EB-BZ价差低位做扩为主。

• 苯乙烯：

  • 单边暂观望，关注出口和需求变化。
  • 套利策略以EB-BZ价差低位做扩为主。

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