20160923-广发证券-_匠心制造_系列研究报告_一_-金属切割与焊接_工业背后的工业__20页_1mb

“匠心制造”系列研究报告（一）总结

核心内容概述

焊接与切割技术作为现代工业的基础工艺，是制造业中不可或缺的重要环节。该技术通过将电能或其他形式的能量转化为焊接和切割能量，实现金属材料的连接或分离。切割焊接设备广泛应用于船舶制造、石化装备、管道建设、电力、建筑装饰等多个领域，因此被称为“工业背后的工业”。

主要观点

• 技术重要性：焊接与切割技术是集机械学、电工电子学、材料学、自动化控制等多学科于一体的综合性技术，是现代制造业的基础。
• 行业现状：中国目前有约700家切割焊接设备制造企业，但年产值过亿的企业仅20多家，行业较为分散，整合空间大。
• 发展趋势：
  • 逆变焊机将成为行业主流，具备更高的效率和稳定性。
  • 数字化焊机技术发展迅速，提升焊接工艺的智能化和高效化。
  • 自动化焊接机器人系统将逐步替代手工焊接，成为新增长点。
  • 国际产业向中国转移，国内企业有望通过ODM/OEM模式抢占国际市场。

关键信息

国内企业概况

• 上海沪工：国内焊接与切割设备制造龙头企业，产品涵盖手工弧焊机、气体保护焊机、等离子切割机及自动化设备。2016年上半年实现收入2.42亿元，同比增长4.1%，归母净利润增长20.6%。海外收入占比高，ODM业务占主导地位。
• 佳士科技：国家高新技术企业，主营逆变焊机、机器人及专用设备。2015年逆变焊机收入占比达92.46%，2016年上半年实现收入3.23亿元，归母净利润增长12.2%。公司积极拓展海外市场，海外收入占比超40%。
• 瑞凌股份：技术驱动型企业，产品包括逆变焊割设备、焊接自动化系统和配件。2015年完成对香港瑞凌的增资并设立美国子公司，积极拓展国际市场。
• 北京时代：具备ISO9001等多项国际认证，产品广泛应用于电力、水利、造船等行业，出口至40多个国家。

国际市场情况

• 全球焊接与切割设备市场主要由欧美企业主导，代表企业包括林肯、米勒和伊萨。
• 林肯电气作为行业标杆，拥有全球广泛的销售网络，但2016年第二季度营收下降10.9%。
• 米勒焊机是ITW集团子公司，产品线齐全，已在中国设立生产及服务公司。
• 伊萨公司成立于1904年，是全球焊接设备和材料的领先供应商，近年来加速在中国投资设厂。

行业前景与投资建议

• 传统需求稳定：石化、电力、机械制造等行业在宏观经济影响后逐步恢复，市场需求相对稳定。
• 未来增长点：
  • 逆变焊机、数字化焊机及自动化焊接机器人将成为行业发展的主要方向。
  • 自动化焊接机器人将显著提升焊接质量、效率及劳动条件。
• 投资建议：关注具备海外拓展能力及向高附加值领域布局的优质企业，如上海沪工、佳士科技、瑞凌股份、北京时代等。

风险提示

• 下游行业需求低于预期。
• 企业转型进度不及预期。

行业技术分类与发展方向

图表索引

• 图1：切割焊接行业设备分类
• 图2：焊接切割设备年营业收入
• 图3：焊接切割设备年利润
• 图4：上海沪工主要产品分类
• 图5：林肯电气主要产品
• 图6：林肯电气年营业收入
• 图7：国内油气管道运输业实际投资完成额
• 图8：国内新增电源电网建设投资完成额度
• 图9：国内专用设备、通用设备、电气设备制造行业营业收入
• 图10：晶闸管、晶体管、场效应管、IGBT焊机特点
• 图11：自动化焊接机器人示意图
• 图12：日本焊接机器人历年销售规模变化
• 图13：上海沪工营业收入地区分布与海外收入占比
• 图14：佳士科技营业收入地区分布与海外收入占比

总结

焊接与切割设备行业作为制造业的基础支撑，未来将向逆变焊机、数字化焊机及自动化机器人方向发展。国内企业在技术提升与市场拓展方面表现积极，具备替代国外高端产品的能力，同时有望借助国际产业转移，提升全球市场份额和品牌影响力。建议投资者关注具备较强技术实力与海外市场布局的优质企业。