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债市晨报总结（2016-9-23）

核心内容概述

2016年9月22日，中国银行间债券市场整体呈现窄幅波动趋势，利率债收益率普遍下行，信用债收益率多数小幅下行，市场情绪在美联储暂缓加息和央行净投放资金的推动下有所改善，但受制于季末和节假日因素，短期债市仍以观望为主。

主要观点

1. 债市走势

   • 债市整体窄幅震荡，受美联储未加息及国内资金面宽松影响，利率债收益率有所下行。
   • 超长期限利率债收益率下行较为明显，但市场缺乏明确方向，短期难有显著突破。

2. 资金面情况

   • 央行通过大量逆回购操作维持资金面稳定，周四净投放资金1600亿元，资金面转为宽松。
   • 跨季末和国庆假期资金面压力仍存，央行可能通过MLF、SLF等工具进一步调控流动性。

3. 信用债市场

   • 信用债交投略转暖，收益率多数小幅下行，但幅度有限。
   • 城投债和公司债受到关注，AAA评级债券收益率相对稳定，但AA及以下评级债券表现较弱。

4. 人民币汇率

   • 美联储未加息带动人民币升值，中间价调升225基点，报6.6513，创1个月新高。
   • 离岸人民币汇率也出现明显上涨，市场对人民币汇率的预期有所改善。

5. 市场风险与事件

   • 东北特钢进入破产程序，投资人担忧资产转移问题。
   • 债券市场违约风险依然存在，未来或面临新一轮违约潮。
   • 保监会认可险资举牌行为，认为风险总体可控。

6. 全球市场动态

   • 美联储维持利率不变，美元指数回落，人民币走强。
   • 日本央行转向控制10年期国债收益率，暗示QE政策结束。
   • 黄金、原油等大宗商品价格小幅上涨，股市表现良好。

关键信息

货币市场

• 央行周四进行了1200亿元7天期和600亿元28天期逆回购操作，净投放1600亿元。
• 资金利率有所回落，尤其是短端资金利率，但中长期资金利率仍维持高位。
• R001加权平均利率为2.15%，较前一日下降4.92BP。
• R007加权平均利率为2.45%，较前一日上升1.23BP。

利率债市场

• 10年期国债活跃券160017成交收益率由2.74上升至2.75，小幅下行。
• 10年期国开债160210成交收益率集中于3.14，与前一交易日相比小幅下行1BP。
• 10年期口行债和农发债收益率相对平稳，但交投热度下降。

信用债市场

• 城投债（AA）收益率多数下行，10年期收益率报收于3.89，较前一日下行0.62BP。
• 交易所公司债（AA）收益率整体下行，3年期收益率下降6.21BP，5年期下降4.64BP。
• 短期融资券（SCP）和中期票据（MTN）收益率波动较小，市场交投活跃度有所回升。

衍生品市场

• 国债期货走势平稳，5年期TF1612结算价报收于101.47元，10年期T1612结算价报收于101.03元。
• 套利空间缩小，基差维持在较低水平。

一级市场动态

• 企业债：16荆经开专项债、16永专债01等成功招标，中标利率在3.58%至5.0%之间。
• 公司债：16中石01、16中石02等公司债招标，利率上限在2.83%至5.5%之间。
• 地方政府债：湖北多只地方政府债发行，利率在3.27%至3.8%之间。
• 资产支持证券：16工元1A、16建鑫2A等发行，收益率在3.4959%至6.6372%之间。

附录信息

• 全球市场主要品种变化：美元指数下跌0.43%，人民币中间价调升225BP，标普500上涨0.44%，黄金、原油等价格上涨。
• 重要声明：本报告由湘财证券固定收益总部发布，仅供客户使用，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。

总结

总体来看，2016年9月22日，债市在外部环境和国内流动性政策的共同作用下呈现震荡走势，利率债收益率小幅下行，信用债交投活跃度提升但收益率波动有限。市场情绪在央行持续净投放和美联储暂缓加息的背景下有所改善，但季末和节假日因素仍对资金面构成压力，债市短期内仍以观望为主。同时，信用风险事件频发，需警惕违约潮的可能。