农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（29）：看好畜禽板块回暖，聚焦种业振兴催化-20220116-国信证券-21页_1mb

农林牧渔行业2022年1月投资报告总结

核心观点

2022年是提前布局生猪养殖板块的最佳时机，预计2023年猪周期将实现反转，且肉制品盈利有望改善。同时，种业板块将受益于政策支持与转基因品种的加速落地，迎来周期与成长共振。黄羽肉鸡行业产能持续去化，预计2022年起盈利有望好转。

生猪板块

• 猪价趋势：2021年四季度猪价反弹，但预计2022年春节后可能二次探底。
• 能繁母猪存栏：11月环比下降1.2%，显示产能去化加速。
• 投资建议：推荐华统股份、傲农生物、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份；建议关注双汇发展、龙大肉食。

黄羽肉鸡

• 产能去化：父母代存栏处于三年最低水平，预计2022年盈利改善。
• 投资建议：推荐立华股份、湘佳股份；建议关注白鸡标的如春雪食品、圣农发展、益生股份、仙坛股份。

白羽肉鸡

• 产能高位：祖代与父母代种鸡存栏处于历史高位，短期内价格周期仍处于底部。
• 行业趋势：供给端成熟，盈利中心向下游食品深加工转移，中央厨房业务增长迅速，利好白鸡企业。

种业板块

• 政策利好：2021年12月种子法修订，扩大新品种权保护范围，建立实质性派生品种制度，提升行业经营环境。
• 转基因落地：预计2023年左右上市，将带来品种换代，提升头部企业市占率与盈利。
• 种子库存与成本：玉米种子库存明显收缩，成本上升，预计行业整体提价20%，头部企业受益更大。
• 投资建议：推荐隆平高科、登海种业、大北农；建议关注先正达集团后续上市进展。

农产品价格跟踪

畜禽价格

• 生猪：1月14日外三元猪价13.97元/千克，环比下跌5.86%；仔猪价格24.11元/千克，环比上涨0.79%。
• 家禽：白羽肉鸡价格8.04元/公斤，环比上涨1.52%；黄羽肉鸡价格6.97元/斤，环比下跌1.15%。
• 玉米与大豆：玉米现货价2618元/吨，大豆现货价5200元/吨，均处于高位。

农作物价格

• 大豆：国内价格维持高位，国际期货价格走强，供需仍偏紧。
• 玉米：国内价格高位，全球库存消费比处于低位，预计未来2年景气持续。

市场行情

• 板块表现：SW农林牧渔指数下跌0.87%，跑赢沪深300指数1.11%。
• 个股表现：涨幅前五为道道全、德利股份、*ST华资、保龄宝、中粮科技；跌幅前五为隆平高科、亚盛集团、荃银高科、敦煌种业、朗源股份。

风险提示

• 天气风险：恶劣天气可能影响农产品供应。
• 疫情风险：不可控的动物疫情可能加剧产能去化。

投资评级

关键信息与主要观点

行业趋势

• 畜禽板块：2023年猪周期有望反转，2022年为布局时机。
• 种业板块：政策支持与转基因落地将带来周期与成长共振。
• 白鸡板块：供给端成熟，盈利向下游转移，中央厨房业务增长迅速。

政策影响

• 种子法修订：扩大新品种权保护，建立实质性派生品种制度，推动行业健康发展。
• 转基因落地：预计2023年上市，将提升头部企业市占率与盈利水平。

市场动态

• 价格波动：生猪、家禽、玉米、大豆价格波动明显，玉米种子成本上升。
• 供需变化：玉米种子库存收缩，大豆进口成本上升，全球供需仍偏紧。

投资建议

• 推荐标的：生猪板块（华统股份、牧原股份、温氏股份等）；种业板块（隆平高科、登海种业、大北农等）；禽板块（立华股份、湘佳股份）。
• 关注标的：白鸡企业（春雪食品、圣农发展、益生股份、仙坛股份）；双汇发展、龙大肉食等。

结论

2022年是农业板块尤其是生猪与种业布局的重要时机。政策利好与行业周期共振，将推动行业进入新一轮增长周期。建议投资者关注具备成长潜力与竞争优势的龙头企业，把握行业复苏与政策红利带来的投资机会。