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同花顺业绩持续靓丽，人工智能龙头起航总结

核心内容

同花顺作为国内领先的互联网金融信息服务提供商，2016年一季度逆势实现归母净利润1.44亿元，同比增长112.3%，展现出强大的抗周期能力与创新业务增长潜力。公司凭借业务结构优化、人工智能技术应用及移动端流量优势，持续推动业绩增长与估值提升。

主要观点

• 业绩表现强劲：尽管资本市场剧烈波动，同花顺仍实现业绩超预期增长，主要得益于存量业务稳定及创新业务带来的新增长点。
• 业务结构优化：公司以软件销售及增值服务为主要收入来源，采用订阅制模式，稳定性强，受市场波动影响较小。同时，人工智能、智能投顾等创新业务逐步落地，成为新的业绩增长引擎。
• 预收款项支撑未来增长：截至2016年一季度末，公司账面预收款项达10.03亿元，将支撑未来收入递延确认，平滑业绩波动，增厚利润。
• 移动端流量优势显著：公司移动端活跃用户数持续领先，为流量变现提供了坚实基础。通过“在线投顾”等多元变现渠道，进一步提升了盈利能力。
• 人工智能布局领先：公司是国内率先布局人工智能在金融领域应用的企业，已推出“i问财”财经垂直搜索引擎、智能投顾及与多家基金公司合作的AI基金产品，巩固了行业龙头地位。
• 构建科技金融平台：公司覆盖金融信息服务全产业链，形成科技金融闭环，致力于打造平台型公司，全面覆盖各类投资者理财需求。

关键信息

• 业绩数据：2016年一季度归母净利润1.44亿元，同比增长112.3%；预计2016-2018年归母净利润分别为13.3亿、18亿、22.5亿元。
• 估值与目标价：当前估值对应2016年PE仅30倍，目标价为92.5元/股，对应37倍PE，给予“买入”评级。
• 流量变现渠道：包括信息与数据增值服务、基金及投资产品代销、互联网证券开户、互联网推广及广告等。
• 人工智能产品：
  • “i问财”：财经垂直搜索引擎，基于自然语言理解与大数据分析。
  • 智能投顾：登陆iFinD平台，实现投资决策智能化。
  • AI基金产品：与泰达宏利、大成基金合作推出基于大数据与人工智能的基金产品。
• 子公司设立：2015年设立人工智能子公司，专注于技术研发与创新应用，推动人工智能成为核心业务板块。

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司业绩逆势增长，业务结构优化，人工智能技术应用成熟，移动端流量优势显著，盈利预测乐观，估值合理。

风险提示

1. 互联网金融监管超预期；
2. 人工智能等新业务发展不及预期；
3. 因涉嫌违规可能被暂停上市风险。

相关数据

• 市场数据（2016年6月23日）：

  • 收盘价：77.28元
  • 市盈率（2015）：43.42
  • 市净率（2015）：19.53
  • 流通A股市值：20373百万元

• 基础数据（2015年）：

  • 每股净资产：3.96元
  • 资产负债率：40.22%
  • 总股本：538百万股
  • 流通A股：264百万股

未来展望

• 行业前景广阔：随着互联网金融发展及人工智能技术应用深化，公司有望持续受益，市场空间巨大。
• 技术驱动增长：人工智能技术持续投入研发，提升计算效率与精准度，增强核心产品竞争力。
• 平台型发展：公司致力于打造科技金融平台，实现B端与C端、线上与线下融合，覆盖更广泛客户群体。

总结

同花顺凭借稳健的业务结构、强大的移动端流量优势及领先的人工智能技术应用，成为互联网金融信息服务领域的龙头企业。未来随着人工智能技术深化应用及流量变现渠道多元化，公司有望持续增长，估值空间进一步打开，投资价值显著。