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新三板市场2018年展望与动态分析总结

核心内容

2017年被视为新三板发展的过渡阶段，2018年则被认为是市场发展的“春天”。报告指出，新三板将进入“稳步推进”的新阶段，政策支持与市场建设并行，重点在于分层制度和交易制度改革。

主要观点

1. 政策推进滞后

   • 新三板的政策推出时间比市场预期晚，导致市场情绪悲观。
   • 分层制度和交易制度的改革在2017年12月22日才宣布，交易制度的变化预计在2018年1月实施，分层制度可能在2018年4月开始实施。
   • 政策延迟使得市场预期落空，做市制度和做市指数表现不佳。

2. 市场改革方向

   • 多层次资本市场的发展需要市场化和法治化的共同推动。
   • 差异化监管是未来改革的重点，通过区分创新层和基础层，采取不同的监管方式，提高监管效率。
   • 新三板将逐步向沪深股市交易制度靠拢，取消盘中协议转让，推出差异化集合竞价。

3. 市场表现

   • 2017年12月29日，三板成指收于1275.32点，微涨0.16%；三板做市收于993.65点，微涨0.69%。
   • 总成交量为22158.2万股，较上一交易日减少51.62%；总成交金额为123944.97万元，减少42.55%。
   • 市盈率整体为40.86，做市转让为45.72，协议转让为38.61，显示市场估值偏高。
   • 做市转让成交额最高为博润通（3148.04万元），协议转让成交额最高为汇生通（21677.91万元）。

4. 市场动态

   • 今日新增挂牌企业5家，均为协议转让，挂牌公司总数为11631家。
   • 今日有10家企业做市商退出，影响市场流动性。
   • 市场交投清淡，换手率为0.08%，显示投资者观望情绪浓厚。

关键信息

• 市场结构

  • 协议转让公司占比88.45%，是新三板的主要交易方式。
  • 做市转让和协议转让公司市盈率均较高，显示市场整体估值偏高。

• 未来展望

  • 新三板将进入一个“慢热”的发展阶段，政策支持将推动其全面深化和升级。
  • 优质企业、专业投资机构和投行中介将更具机会，市场将逐步向规范化、市场化方向发展。

• 改革措施

  • 取消盘中协议转让，推出差异化集合竞价，提升市场透明度和流动性。
  • 分层制度将实施，以促进市场差异化发展。

数据速递

表1：三板成指与三板做市表现

表2：市场交投情况

表3：今日新增挂牌企业

表4：今日做市商退出企业

表5：增发提示

分析师简介

• 付立春：东北证券新三板研究中心总监、首席分析师，清华大学博士后，十年资本工作经验。
• 马庆华：新三板研究助理，清华大学环境工程硕士，两年环保行业工作经验。

投资评级说明

重要声明

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