20220318-东北证券-筑博设计-300564.SZ-逢稳增长良机_估值有望继续提升_4页_682kb

筑博设计（300564）公司点评报告总结

核心内容概述

本报告发布于2022年3月18日，对筑博设计进行了投资评级分析。分析师认为，公司处于“稳增长”政策红利中，订单增长有保障，估值有望继续提升，维持“买入”评级，并将目标价调整为41.8元，对应2022年20倍PE。

主要观点

• 稳增长政策受益：在国家基建投资加大背景下，公司作为设计行业的重要参与者，订单增长具有确定性。
• 业务结构优化：公司2021年前三季度新签合同中，住宅业务占比下降至54%，非住宅业务占比提升，显示业务多元化趋势，对冲地产调控风险。
• 区域优势显著：公司收入中华南地区占比超50%，受益于华南地区经济活跃与城市建设发展。
• 技术优势突出：公司长期投入BIM、绿色建筑、海绵城市等新技术研发，构建了建筑设计实践与研发一体化平台，技术实力领先。
• 团队稳定，研发投入增强：公司通过股权激励保持人才稳定，近三年人才流失率约10%，同时加大数字化研发和采购，推动数字化转型。

关键信息

财务表现

预计EPS与PE

• 2021年EPS为1.52元，对应PE为18.94倍
• 2022年EPS为2.09元，对应PE为13.80倍
• 2023年EPS为2.44元，对应PE为11.80倍

现金流与运营效率

• 经营活动净现金流量在2021年有所下滑，但2022年及2023年预计回升
• 应收账款周转天数略有上升，但整体仍保持良好水平

风险提示

• 订单落地不及预期
• 基建投资力度不及预期
• 业绩不达预期

业务拓展与创新

• 非住宅业务增长显著：2021年前三季度非住宅业务占比超40%，涵盖医院、学校、文化设施等民生项目
• BIM技术应用成熟：公司在BIM领域研究超过10年，拥有自有BIM团队，深度参与国家标准编制
• 数字化转型推进：公司正在构建数字化协同平台，以提高协同效率和降低管理成本

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上
• 市场基准：A股以沪深300指数为基准

研究团队简介

• 分析师：王小勇，东北证券建筑建材行业首席分析师，具有13年证券研究从业经验，曾任职于多家知名金融机构

总结

筑博设计作为一家专注于建筑设计的公司，在稳增长政策背景下展现出较强的业务增长潜力。公司通过优化业务结构，拓展非住宅领域，提升区域市场竞争力，并在BIM等新技术研发方面表现突出。尽管面临一定的市场风险，但公司稳定的现金流和优秀的团队使其具备较强的抗风险能力，未来估值有望进一步提升。