20220227-国盛证券-煤炭开采行业周报_长协政策终落地_双焦继续高歌猛进_18页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了煤炭行业在2022年2月25日前后的市场走势与行业动态，重点关注动力煤、焦煤和焦炭的市场表现及供需变化。同时，对煤炭行业政策、投资策略及重点标的进行了梳理，并提及了行业风险与相关公司公告。

主要观点与关键信息

动力煤市场分析

• 市场情况：本周中信煤炭指数报收2,779.18点，下降2.11%，跑输沪深300指数0.44pct，位列中信一级板块第18位。
• 供应情况：产地煤矿复工良好，整体供应稳定，产能利用率环比提升。
• 港口库存：北港库存开始下降，秦港存煤再次降至500万吨以内，港口库存处于近几年低位。
• 下游需求：冬奥会结束，企业复工复产加速，工业和居民用电需求增加，电厂库存快速回落。
• 进口煤影响：受俄乌冲突影响，海外煤价上扬，进口煤再次倒挂，或将影响后续进口数量。
• 政策限价：国家发改委明确中长期交易价格合理区间，对长协价影响有限，但对港口煤价形成政策压力。
• 价格预期：若沿海低库存问题未解决，煤价阶段性下跌后仍可能上涨，中短期底部或在700-800元/吨。

焦煤市场分析

• 市场表现：焦煤价格步入上行通道，主焦煤、肥煤和瘦煤等优质煤种价格涨幅较大，涨幅约200-400元/吨。
• 供应恢复：产地煤矿基本恢复正常生产，供应量持续增加。
• 进口蒙煤：口岸通关量低位运行，终端需求增加，市场成交良好。
• 库存变化：焦钢产能利用率回升，库存继续去化，加总库存2,418万吨，周环比减少19万吨。
• 价格支撑：下游采购动力充足，焦煤价格有望继续上涨。

焦炭市场分析

• 市场表现：供需好转，第一轮提涨落地，首轮提涨200元/吨，吨焦盈利21元。
• 库存变化：焦炭加总库存1065万吨，周环比增加10万吨。
• 供需格局：焦钢陆续复产，下游需求恢复，供需边际改善。
• 行业前景：焦炭行业进入产能置换周期，未来供需缺口有望保持，集中度提升，议价能力增强。

投资策略与重点推荐

• 政策背景：国家发改委完善煤炭市场价格形成机制，明确中长期交易价格合理区间，有助于稳定煤价。
• 投资逻辑：在稳增长背景下，煤炭需求无需过度担忧，传统能源不会过快退出，煤价中枢有望抬升。
• 重点推荐：
  • 高长协占比、高分红煤企：中国神华、中煤能源、陕西煤业、平煤股份。
  • 转型潜力标的：电投能源（绿电）、华阳股份（储能）、淮北矿业（新材料、绿电）、兖矿能源（新材料、绿电）、美锦能源（氢能）、中国旭阳集团（氢能）。
  • 资产注入预期：晋控煤业、山西焦煤。
• 港股表现：本轮港股煤炭股涨幅远高于A股，反映外资对高股息标的的偏好。

本周行情回顾

• 市场表现：
  • 上证指数：3,451.41点，下降1.13%。
  • 沪深300指数：4,573.42点，下降1.67%。
  • 中信煤炭指数：2,779.18点，下降2.11%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：淮河能源（+46.74%）、ST大有（+2.54%）、兖矿能源（+2.06%）、美锦能源（+0.90%）、山西焦煤（+0.79%）。
  • 跌幅前五：安源煤业（-7.43%）、电投能源（-6.41%）、新集能源（-6.10%）、兰花科创（-5.91%）、昊华能源（-5.45%）。

行业动态与政策

• 发改委政策：
  • 明确中长期交易价格合理区间，引导煤价在合理区间运行。
  • 完善煤电价格传导机制，鼓励电力中长期合同设置煤炭价格与上网电价挂钩条款。
  • 健全煤炭价格调控机制，强化市场监管，稳定市场预期。
• 行业趋势：
  • 煤炭行业在“双碳”背景下仍具重要地位，传统能源不会过快退出。
  • 供需格局持续向好，行业集中度有望进一步提高。

重点公司公告

• 美锦能源：信达证券减持股份，公司获准发行可转债。
• 兖矿能源：完成股权激励计划，实际授予限制性股票6174万股。
• ST大有：控股股东及一致行动人拟减持股份。
• 恒源煤电：赎回理财产品，部分股份质押。
• 郑州煤电：告成煤矿发生安全事故，停产整顿。
• 永泰能源：海则滩煤矿项目获国家发改委核准。
• 平煤股份：控股股东计划减持股份。
• 陕西黑猫：设立全资子公司优化采购链。
• 辽宁能源：独立董事辞职。
• 电投能源：与金风科技合作开发风储一体化项目，设立项目公司。
• 金能科技：利用闲置资金购买理财产品。

风险提示

• 国内产量释放超预期。
• 下游需求不及预期。
• 上网电价大幅下调。

结论

整体来看，煤炭行业在政策支持与需求恢复的双重推动下，动力煤与焦煤价格均呈现上涨趋势，焦炭市场供需改善，价格步入上行通道。在“双碳”目标下，煤炭行业仍具重要地位，传统能源不会快速退出，煤价中枢有望抬升。投资方面，建议关注高长协占比、高分红煤企及具备转型潜力的标的，同时注意政策与市场风险。