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南华期货 | 期市早餐2026.8.21 总结

核心内容概述

本报告综合分析了2026年8月21日全球及国内期市的宏观环境、市场动态、期货走势及南华观点。整体来看，市场受到中东局势、美联储政策、人民币汇率波动、房地产政策等多重因素影响，呈现震荡格局。

主要观点与关键信息

宏观金融

• 上海推出楼市新政，包括优化公积金提取、降低二套房首付比例、实施购房补贴等，旨在刺激改善型住房需求。
• 人民币对美元汇率创年内新高，央行或通过中间价调控升值速度。
• 美国财政部扩大长债回购规模，美元指数短期震荡，但美联储加息预期仍存。
• 美伊谈判破裂，美对伊实施经济制裁，地缘风险加剧，油价高位震荡。

贵金属

• 铂金受宏观环境支持上涨，钯金受高油价压制，表现疲软。
• 黄金与白银受美联储政策预期及地缘风险支撑，短期有望修复性上涨。
• 铂钯价差中长期或偏强，关注美伊局势及政策变化。

新能源

• 碳酸锂价格震荡，受库存去化和需求支撑，预计主力合约运行区间为13—16万元/吨。
• 工业硅和多晶硅受供应收缩与市场情绪影响，价格高位震荡。
• 多晶硅价格短期震荡上行，但实际开工情况需观察。

有色金属

• 铜价高位震荡，受LME铜注册仓单回升及美元走弱影响，但交割临近，价格或偏弱运行。
• 锌价受库存增加与低加工费支撑，但上方受淡季累库限制。
• 锡价受低库存与美元低位支撑，但库存回补与弱焊料需求限制高位延续。
• 铅价供需双弱，成本支撑暂时强于现货紧张逻辑，短期震荡中枢略有回升。

能源油气

• 原油价格偏强，受中东局势及美国制裁预期影响，市场持续博弈后续制裁力度。
• 燃料油现货升水走高，供应紧张推动市场结构走强，但裂解利润反复。
• 沥青受原油成本支撑及炼厂限量影响，短期偏强震荡。

化工

• 纸浆与胶版纸期货走势震荡，市场情绪偏强，但基本面改善有限。
• LPG夜盘反弹，但日内成交谨慎，需关注外盘及库存变化。
• 乙二醇供应逐步回归，价格回落，但低库存及高基差支撑价格。
• 甲醇受供应紧张及成本支撑，价格震荡。
• 塑料高位震荡，供应端减产及需求端改善支撑价格。
• PVC价格低位震荡，需关注铁水变动及焦炭提涨落地情况。

黑色系

• 螺纹与热卷窄幅震荡，钢厂利润仍受压缩。
• 铁矿石供需压力略有好转，但上行阻力仍存。
• 焦煤与焦炭价格高位震荡，焦炭提涨预期仍存。
• 硅铁与硅锰价格小幅上涨，但库存压力限制涨幅。

油脂饲料

• 油料价格偏强震荡，关注ProFarmer报告及天气因素。
• 油脂市场短期偏强，但库存压力限制涨幅。
• 豆一价格波动较大，主要受天气及政策影响，短期震荡。

农副软商品

• 生猪价格偏稳，受大猪溢价支撑，但行业亏损未改。
• 棉花期货冲高回落，市场关注产区天气及出口情况。

重点事件与数据

• 楼市政策：上海出台“沪八条”刺激改善型住房需求。
• 美元走势：美元指数震荡下行，但美联储加息预期仍存。
• 美伊局势：谈判破裂，美国对伊朗实施经济制裁，地缘风险加剧。
• 人民币汇率：人民币对美元创年内新高，央行可能通过中间价调控升值速度。
• LPR：中国8月LPR报价维持不变，连续15个月未变。
• 原油市场：Brent与WTI涨跌幅分别为+2.36%和+2.89%，SC涨+1.11%。
• 期货走势：多数期货品种震荡运行，部分品种如铂金、锡、沥青等偏强。

市场展望

• 贵金属：短期修复性上涨，中长期关注美联储政策及地缘风险。
• 新能源：碳酸锂维持宽幅震荡，工业硅及多晶硅关注供应恢复。
• 有色金属：铜、锌、锡、铅价格震荡，关注库存变化及政策落地。
• 能源油气：原油价格偏强，燃料油及沥青受供应紧张支撑。
• 化工：LPG、乙二醇、甲醇、塑料、PVC等品种震荡，关注供需变化。
• 黑色系：螺纹、热卷、铁矿石、焦煤、硅铁等价格震荡，关注钢厂利润与政策变化。
• 油脂饲料：油料短期偏强，油脂价格震荡，关注天气及出口情况。
• 农副产品：生猪价格偏稳，棉花关注天气及出口数据。

风险提示

• 中东局势反复可能对油价及贵金属形成压制。
• 美联储鹰派预期可能影响美元及美债收益率。
• 伊朗及国内装置重启情况将影响供应端变化。
• 需求端疲软及库存压力限制部分品种上涨空间。
• 焦炭提涨预期及政策变化对焦煤及焦炭影响较大。
• 美国财政部扩大长债回购可能对美元及美债收益率形成扰动。