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报告摘要

五矿期货有色金属早报总结（2024年5月8日）

总体分析

有色金属市场本周整体呈现震荡走势，价格波动主要受宏观情绪及供需基本面影响。部分工业金属因库存下降与供应紧张缓解，出现小幅反弹，但在需求端尚未完全确认的情况下，涨幅较为有限。市场避险情绪降温使得金融属性减弱，商品属性开始显现，预计未来价格运行将更为依赖实际供需格局变化。

各品种分析

铜（Copper）

价格与走势：沪铜主力合约收盘价80760元/吨，伦铜主力价格10009美元/吨，5月宏观情绪乐观，但金融属性弱化，商品属性增强。
库存动态：LME库存减少3950吨至103750吨，注销仓单比例保持在16%左右，cash/3M贴水1352美元/吨。国内现货贴水缩窄至120元/吨，下游询价恢复。
进出口情况：进口亏损约500元/吨，洋山铜溢价小幅上行。国内精废价差3950元/吨，精废价差缩小，废铜替代优势依然显著。
消息面：印尼延长出口许可谈判后，自由港6月将从Grasberg铜矿出口铜精矿，短期缓解供应紧张情绪。关注需求端支撑。
操作建议：沪铜主力运行区间参考80200-81500元/吨，伦铜3M区间9850-10150美元/吨。

铝（Aluminum）

价格与走势：沪铝主力收盘价20610元/吨，跌幅0.53%。A00铝锭均价贴水90元/吨。
库存情况：国内期货仓单123387吨，下降603吨；LME铝库存486050吨，减少1700吨。铝锭去库0.4万吨至82万吨，铝棒库存上升。
现货表现：华东贴水60-100，华南贴水110-130，中原贴220-180。市场接货积极性明显增强。
后市展望：进入震荡盘整区间，预计短期内价格维持在国内20200-21000美元、伦铝3M区间2400-2800美元运行。

铅（Lead）

价格与走势：沪铅指数收于17705元/吨，逼近三年高位，但现货成交仍显清淡。
库存数据：原生铅锭库存增至607万吨，精铅与废电瓶料紧缺形势未有缓解。
策略建议：价格呈现高位震荡，预期沪铅指数运行于17150-18000元/吨区间震荡，关注节后蓄企拿货情况。

锌（Zinc）

价格与走势：沪锌指数收于23300元/吨，伦锌价格2918美元/吨。
库存变动：锌锭社会库存增至2163万吨，上海、天津、广东地区基差不一。
消息面：Nyrstar冶炼厂灵活复产，锌精矿供应增量信息；美国经济韧性支撑金属价格。
操作建议：沪锌主力运行区间参考22450-23850元/吨，需警惕沪伦比位对进口的影响。

锡（Tin）

价格与走势：沪锡主力合约收于260480元/吨，行情总体平稳。
库存数据：LME库存205吨，国内持有仓单15921吨。
现货情况：下游采购意愿下降，市场成交清淡，多数以点价成交为主。
展望：国内外库存偏低，短期供给增量有限，预计维持震荡行情，运行下限支撑较强。

镍（Nickel）

价格与走势：沪镍主力合约收于144170元/吨，LME镍涨245%。
库存数据：LME镍库存减少24吨至79896吨。
供需动态：精炼镍现货均价上涨，矿端供给增幅低于预期，下游需求表现平稳。
操作建议：沪镍主力参考运行区间138000-148000元/吨，需关注库存变化及宏观情绪。