20231024-开源证券-顺络电子-002138.SZ-公司信息更新报告_2023Q3业绩创历史新高_新兴领域开拓顺利_4页_775kb

顺络电子（002138）投资分析报告摘要

• 投资评级：
  买入（维持），上调2023年业绩预期。分析师罗通、刘书珣，证书编号：S0790122（关闭链接）

核心摘要

1. 业绩表现：

   • 2023前三季度营收达3，676亿元，同比增长155.5%；
   • 归母净利润477亿元，同比增长171.9%；
   • Q3单季度营收创历史新高，达1，344亿元，同比增长285.9%；
   • 毛利率34.75%，同比提升0.87个百分点，环比提升1.07个百分点。

2. 业绩预期：

   • 预计2023–2025年归母净利润分别为71.8亿元、106.2亿元、137.5亿元；
   • 对应PE分别为31.8倍、21.5倍、166倍，维持“买入”评级。

3. 分业务板块增长情况：

   • 射频信号处理、电源管理、汽车电子/储能专用、陶瓷/PCB/传感及其他收入均实现正增长；
   • 各业务同比增速分别为：238.7%、81.7%、168.8%、133.4%。

展望与机会

1. 传统业务：消费电子“新机型发布”，下半年需求回暖。
2. 新兴业务：
   • 汽车电子已实现批量供应，包括变压器、功率电感等；
   • 光伏（尤其微逆变）新产品正在导入头部客户，期待受益于新能源增长。

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 产能释放慢于预期；
• 技术研发失败；
• 客户导入进程受阻。

财务概要（单位：亿元）

注：以上内容基于聚源及开源证券研究报告分析整理，财务数据及估值指标均来源于2023年财报预测模型及分析师观点。